dc.contributor.advisor | Lindset, Snorre | |
dc.contributor.author | Fylling, Erik | |
dc.contributor.author | Jacobsen, Emil | |
dc.date.accessioned | 2023-07-18T17:21:01Z | |
dc.date.available | 2023-07-18T17:21:01Z | |
dc.date.issued | 2023 | |
dc.identifier | no.ntnu:inspera:145362779:90375836 | |
dc.identifier.uri | https://hdl.handle.net/11250/3080046 | |
dc.description.abstract | Denne studien undersøker stabiliteten til aktivaprisingsmodeller p ̊a Oslo Børs, og
fokuserer spesifikt p ̊a Kapitalverdimodellen (CAPM), Fama-French tre-faktor mod-
ellen, Carhart fire-faktor modellen og en fem-faktor modell med en Pastor-Stambaugh
likviditetsrisikofaktor. De anvendte testmetodene i avhandlingen er henholdsvis en
Fama-Macbeth to-stegs økonometrisk modell og en Gibbons-Ross-Shanken (GRS)
skjæringspunkttest. I forkant av testutførelsen har vi konstruert porteføljer best ̊aende
av aksjer basert p ̊a størrelse, beta, momentum og likviditet p ̊a Oslo Børs i perioden
januar 2000 til desember 2020.
Funnene ved denne avhandlingen viser at de anvendte prisingsmodellene for finan-
sielle aktiva ikke viser stabilitet p ̊a tvers av ulike porteføljesammensetninger. Mer
presist, modellene mislykkes i ̊a estimere risikopremier med nøyaktighet, ved ̊a for-
utsi utviklingen risikopremiene tar, og de ser heller ikke ut til ̊a konsekvent kunne
identifisere prisede risikofaktorer. Vi finner at likviditet ikke burde innlemmes i
modeller med markeds- og størrelsesfaktorer. | |
dc.description.abstract | This study examines the stability of asset pricing models at the Oslo Stock Ex-
change, specifically it focuses on the performance of the Capital Asset Pricing Model
(CAPM), the Fama-French three-factor model, the Carhart four-factor model, and a
five-factor model that incorporates the Pastor-Stambaugh liquidity risk factor. The
research employs the Fama-Macbeth two-step procedure and intercepts statistics
from Gibbons-Ross-Shanken (GRS) as testing methods. In order to conduct the
analysis we construct portfolios based on size, beta, momentum, and liquidity with
stocks listed on the Oslo Stock Exchange from January 2000 to December 2020.
The results of this study reveal that the utilized asset pricing models exhibit instabil-
ity across portfolio sortings. More precisely, the models demonstrate shortcomings
in accurately estimating risk premiums, determine how the risk premiums will un-
fold, and to consistently identify priced risk factors. We find that liquidity should
not be included in models along with the market and size factors. | |
dc.language | eng | |
dc.publisher | NTNU | |
dc.title | Stability of asset pricing models at the Oslo Stock Exchange | |
dc.type | Master thesis | |