Diversifiseringspotensialet til unotert eiendom – markedene Norge, Sverige og Danmark

Abstract

I teoridelen av oppgaven starter vi med en kort beskrivelse av Moderne porteføljeteori, før vi dedikerer resten til eiendom. I datadelen beskriver vi forutsetninger vi har tatt under justering av eiendomsdata for å gjøre disse sammenlignbare med aksjer og obligasjoner. Deretter beskriver vi de ulike data vi har benyttet og gjennomfører et estimat på markedsstørrelsen til unotert eiendom i de forskjellige landene. For å gjennomføre analysen har vi benyttet deskriptiv statistikk, korrelasjonsmatriser og sammensetning av porteføljefronter med bakgrunn i (Markowitz, 1952). Til dette har vi benyttet Matlab og Excel. Vi har forsøkt å presentere arbeidet gjennom tabeller og figurer, en gjennomgang som vi mener fører til økt forståelse. Avslutningsvis gjennomfører vi en robusthetstest på valg av justeringsfaktoren vi har benyttet for unotert eiendom. I denne oppgaven finner vi at unotert eiendom gir diversifiseringseffekt i alle landene vi har analysert ved at de tilfører redusert risiko med lik avkastning i porteføljer. Vi finner også tegn på at geografisk tilhørighet har stor påvirkning på hvordan unotert eiendom vil fungere i en portefølje. Fra et investeringsperspektiv ser vi at det må velges eiendom ut i fra sektor og geografi for å få en ideell sammensetning med andre aktiva. Vi finner også tegn til at unotert eiendom diversifiserer best med obligasjoner i de nedre delene av porteføljene. Vi håper at vi gjennom denne prosessen har belyst effekten av unotert eiendom som diversifiseringsverktøy i lys av historisk utvikling og dagens markedssituasjon. Videre håper vi å ha belyst hvordan unotert eiendom tilfører diversifisering til investeringsporteføljer. Det viktigste ved oppgaven vil være å ha synliggjort hvilken effekt valg av sektor og lokalisering har for risikominimering og sammensetning av porteføljen som helhet.