Bør Statens pensjonsfond utland være eksponert mot olje- og gassaksjer?
Master thesis
Permanent lenke
http://hdl.handle.net/11250/2372534Utgivelsesdato
2016-01-05Metadata
Vis full innførselSamlinger
- NTNU Handelshøyskolen [1718]
Sammendrag
Denne utredningen undersøker om Statens pensjonsfond utland (SPU) bør ekskludere olje- og
gassaksjer fra sitt investeringsunivers. Vi studerer sammenhengen mellom oljeprisendringer
og avkastningen til olje- og gassaksjer på verdensbasis og i USA, samt for Statoil og SPU. Vi
finner at korrelasjonen mellom olje- og gassaksjer er betydelig sterkere enn for den generelle
markedsindeksen, i forhold til oljeprisendringer. Vi observerer at avkastningen til olje- og
gassaksjer forklares betydelig bedre ved å inkludere oljeprisendringer, i forhold til en
tilsvarende modell uten. Avkastningen til SPU er derimot i mindre grad påvirket av oljeprisen.
Oljeprisendringer har størst betydning ved lav og høy aksjeavkastning for olje- og gassaksjer,
og vi finner betydelig likheter mellom oljeprisendringer og olje- og gassaksjer på
verdensbasis og i USA, samt for Statoil. Vi studerer ulike porteføljer fra nasjonalformuens
perspektiv, og finner en større risikojustert avkastning ved å utelukke olje- og gassaksjer fra
fondet. Studien konkluderer med at olje- og gassaksjer i SPU gir en uheldig overeksponering
mot oljeprisendringer, og vi anbefaler fondet å ekskludere sektoren.