Hva er sammenhengen mellom rentenivå og resultatjustering? - En studie av regnskapsbasert og aktivitetsbasert resultatjustering på amerikanske børsnoterte selskap

Abstract

Formålet til studien er å undersøke sammenhengen mellom rente og resultatjustering, og særlig for selskap med høy gjeldsandel som anses mest påvirket av renten. Studien undersøker både regnskapsbasert og aktivitetsbasert resultatjustering, for å belyse hvilken av disse strategiene som benyttes i sammenheng med høy rente.

Datasettet vårt har en paneldatastruktur, og består av kvartalsvis finansiell informasjon fra amerikanske børsnoterte selskap i perioden fra og med tredje kvartal 2020 til og med tredje kvartal 2023. I samsvar med tidligere forskning benytter vi oss av anerkjente modeller for å estimere regnskapsbasert og aktivitetsbasert resultatjustering. For å teste hypotesene våre anvender vi FE-regresjon på to ulike utvalg.

Resultatet viser økt forekomst av aktivitetsbasert resultatjustering i høyrentetid, også blant selskap med mye gjeld. Blant de samme selskapene finner vi mindre forekomst av regnskapsbasert resultatjustering. Derimot viser robusthetstesten mer regnskapsbasert resultatjustering og mindre aktivitetsbasert resultatjustering, med unntak av selskap med mye gjeld. For dem finner vi mer av begge resultatjusteringsstrategiene. Studien antyder at selskap benytter seg av aktivitetsbasert resultatjustering i høyrentetid for å unngå å bli oppdaget av kontrollorganer. Dette frem til et visst punkt, hvor kostnaden oppleves så stor at de ikke lenger har mulighet til å avvike fra optimal forretningsmessig drift. På dette tidspunktet kan det se ut til at praksisen skifter mot mer regnskapsbasert resultatjustering, eller en kombinasjon av begge strategiene.

Studien bidrar til økt innsikt i hvordan selskap blir påvirket av rentenivået, og hvordan det gir utslag i resultatjusteringspraksis. Den bidrar også til å belyse hvilke strategier som foretrekkes hos selskap med høy gjeldsandel, som er hardere rammet av et høyt rentenivå. I tillegg bidrar studien til et mer nyansert perspektiv på forholdet mellom regnskapsbasert og aktivitetsbasert resultatjustering.

The aim of this study is to explore the relationship between interest rate and earnings management, and especially for companies with high leverage who might be most affected by the interest rate. The study explores both accrual and real earnings management, in order to clarify which of these strategies are used in relation to a high interest rate.

The panel data consists of quarterly financial information from listed american companies between third quarter of 2020 and third quarter of 2023. In accordance with prior research vi use well established models for esimating accrual and real earnings management. To test our hypothesises we apply FE-regression on two different samples.

Our results show a significant increase in real earnings management during a period of high interest rate, also among companies with high leverage. Among the same companies we find less accrual earnings management. However our robustnesstest shows more accrual earnings management and less real earnings management, with the exception of companies with high leverage. For these companies we find more of both earnings management strategies. Our study suggests that companies use real earnings management during a period of high interest rate in order to avoid being detected by monitoring bodies. This only applies to a certain extent, where the experienced cost exceeds their capability to deviate from optimal business descisions. At this point our results suggests that companies shifts towards accrual earnings management, or a combination of the two.

This study contributes to increased insight regarding how companies are affected by the interest rate and how it results in earnings management practice. By spesifically researching companies with high leverage, our study contributes to clarify which strategy are preferred in relation to a high interest rate, as these companies are more affected by the interest rate. Furthermore, we contribute to a more nuanced picture of the relationship between accrual and real earnings management.