Post-Earnings Announcement Drift: Evidence from the Norwegian Market

Abstract

Formålet med dette studiet har vært å analysere Post-earnings announcement drift i det norske markedet. Den kjente anomalien er vell dokumentert i markeder over hele verden. Anomalien oppstår fordi aksjekursen justerer ikke kursen umiddelbart etter ny informasjon som kommer ved utgivelse av kartalsrapporten. Dette er kjent som er avvik fra økonomisk teori. Over en period på syv år finner har vi funnet bevis som tilsier at det finnes en drift etter publisering av kvartalsrapporter. Resultatene i vårt studie tyder også på at selskapets publisitet før annonsering og prosentandel strategiske eiere har en effekt på driften. Vi har dermed ikke funnet at selskapsstørrelse har noe innvirking på driften. Våre funn er konsisente med forventningen og tidligere forsking, bortsett fra funnene på selskapsstørelse.

The purpose of this study is to analyse the post-earnings announcement drift in the Norwegian market. The well-known anomaly has been documented in markets across the world. The anomaly occurs because share prices fail to adjust immediately after new information comes at the release of quarterly reports. This is a deviation from standard economic theory. Over a period of seven years, we have found evidence that suggests the post-earnings announcement drift appears in the Norwegian market. Our results also suggest that firm publicity prior to announcement, and percentage share ownership by strategic entities is inversely related to the drift. Our results do not suggest that firm size has any implications on the post-earnings announcement drift. The findings are consistent with expectations and previous research apart from the fact that we were not able to find any significant effect from firm size.