Ethnic Factors and Its Contribution to Interest Rate Disparities: An Analysis of the Norwegian Mortgage Market

Abstract

De fleste norske husholdninger er definert som huseiere – eier huset de bor i. Boliglånsrenten spiller en viktig rolle for fleste nordmenn som en indikator på deres finansielle velvære. I håp om finansiell stabilitet for de fleste husholdninger oppstår problemer når deler av befolkningen får mindre gunstige boliglånsvilkår. I andre land viser studier forskjeller i boliglånmarkedets rentenivåer at det er ugunstig for etniske minoriteter. Denne oppgaven undersøker empirisk hvordan etnisitet bidrar til det norske boliglånmarkedet ved å se på en mulig uventet renteforskjell mellom etniske nordmenn og innvandrere. Tilgang til registre for husholdninger i microdata.no har gitt mulighet til å konstruere et panel datasett som representerer Oslos huseiere fra 2015-2020. Med regresjonsmetoder som minste kvadraters metode (OLS) og tilfeldige effekter (FGLS) fikk vi estimert en mulig heterogenitet i boliglånsrenten hos huseiere med innvandrerbakgrunn. Ved å kontrollere for tid og andre økonomiske faktorer får vi et empirisk resultat som tilsier at immigranter betaler rundt 0.4 prosentpoeng høyere rente enn etnisk norske huseiere. Ulikhetene er mest markant hos asiatiske og afrikanske undergrupper. Resultatene indikerer at etniske faktorer også spiller en rolle i det norske boliglånsmarkedet. På basis av dette antar vi en effekt av ugunstig seleksjon fra bankene som klassifiserer innvandrere som mer risikable kunder relativt til etnisk norske. Dette kan være fordi immigranter mangler erfaring i boligmarkedet, i tillegg til kulturelle faktorer som språkbarrierer. Dette påvirker både innvandrernes og bankens oppførsel. Merk at videre forskning er nødvendig for å både bekrefte og identifisere andre faktorer, grunnet at det er nært ingen tidligere norske studier gjennomført på dette temaet.

Most Norwegian households are defined as homeowners, owning the houses they live in. The mortgage term thus plays an important role for most Norwegians, being an indicator of their financial welfare. In hopes of stable finances for most households, problems arise when parts of the population achieve less favorable mortgage conditions. Outside of Norway, studies have shown differences in mortgage interest rates, being adverse for ethnic minorities. This paper empirically investigates how ethnicity contributes to the Norwegian mortgage market, looking at a possible interest rate discrepancy between native-born and immigrants. Access to household registries in microdata.no has given the possibility of constructing a panel dataset representing Oslo’s homeowners in the years 2015-2020. With regression methods such as Ordinary least squares (OLS) and random effects (FGLS), we were able to estimate a potential interest rate heterogeneity amongst immigrant homeowners. Controlling for time and economic factors, immigrants are shown to pay almost 0.4 percentage points higher interest than native Norwegians. The discrepancy is largest amongst the Asian and African subgroups. Results indicate ethnic factors play a role in the Norwegian mortgage market as well. On this basis, we hypothesize an adverse selection effect from banks classifying immigrants as a riskier client group than natives. This is possibly due to immigrants lacking experience in the housing market, in addition to cultural factors such as language barriers. This affects both immigrants’ and bank’s behavior. However, further research is needed to both confirm and identify other factors, as little to none of such has been conducted in Norway previously.