Verdsettelse av Norwegian Air Shuttle ASA

Abstract

Formålet med oppgaven er å bestemme hva Norwegian Air Shuttle ASA er verdt per 13. mars 2024. Som grunnlag for verdivurdering har vi gjennomført en strategisk analyse og regnskapsanalyse som leder inn i en fundamental og markedsbasert vurdering.

Den strategiske analysen tar sikte på hvordan interne og eksterne faktorer vil gi merverdi eller ikke, og vil videre bli brukt i prognosen for fremtidige kontantstrømmer, samt for å justere den markedsbaserte verdsettelsen. Vi vurderer NAS valutaeksponering som deres største trussel i forhold deres konkurrenter.

Regnskapsanalysen ble benyttet for å danne et bilde av dagens og de siste års lønnsomhet og risiko, med mål om å kunne si noe om trendutviklingen. Covid-pandemien hadde stor innvirkning på NAS sine nøkkeltall. Trenden fremstår positiv etter restruktureringen, selv om datagrunnlaget kun er årene 2022 og 2023. Sammenlikningen viser også at NAS er i en tilfredsstillende økonomisk situasjon nå, relativt til konkurrentene.

I prediksjonen av fremtidige kontantstrømmer har vi sett på utviklingen i driftsinntekter og driftskostnader på bakgrunn av den strategiske analysen og tilgjengelig informasjon. Vår prognose tilsier en positiv vekst i årene som kommer, men i mindre grad enn hva IATA sine prognoser tilsier.

Basert på vår fundamentalanalyse er Norwegian Air Shuttle verdt 21,10 NOK per aksje per 13. mars 2024. Det tilsier en oppside på 20,43% fra dagens kurs på 17,52 NOK.

På bakgrunn av markedsbaserte multipler har vi verdsatt Norwegian Air Shuttle aksjen til 20,46 NOK. Dette gir en oppside på 16,75% fra kursen 13.03.2024 på 17,52.

Vi konkluderer med en kjøpsanbefaling med et kursmål per aksje i intervallet [20,46 – 21,10] NOK, som tilsier en oppside på 16,75% til 20,43%.

The purpose of the assignment is to determine the value of Norwegian Air Shuttle ASA as of March 13, 2024. As a basis for valuation, we conducted a strategic analysis and financial analysis which leads into a market-based and absolute valuation.

The strategic analysis aims to assess how internal and external factors may add value or not and will further be used in forecasting future cash flows, as well as adjusting the market-based valuation. We consider NAS's currency exposure as their major threat compared to their competitors.

The financial analysis was utilized to assess the current and past years' profitability and risk, with the goal of understanding trend developments. The Covid pandemic had a significant impact on NAS's key figures. The trend appears positive after restructuring, although the data foundation is limited to the years 2022 and 2023. The comparison also indicates that NAS is in a satisfactory financial position now, relative to competitors.

In predicting future cash flows, we examined the development of operating revenues and expenses based on the strategic analysis and available information. Our forecast suggests positive growth in the coming years, although to a lesser extent than IATA forecasts.

Based on our fundamental analysis, Norwegian Air Shuttle is valued at 21,10 NOK per share as of March 13, 2024. This suggests an upside of 20,43% from the current price of 17,52 NOK.

Based on market-based multiples, we valued Norwegian Air Shuttle's stock at 20,46 NOK. This implies an upside of 16.75% from the price of 17,52 on March 13, 2024.

We conclude with a buy recommendation with a target price within the interval [20.46 – 21,10] NOK per share, which implies an upside potential of 16,75% to 20,43%.