Hva er XXL ASA verdt per 31.12.2023?

Abstract

Formålet med bacheloroppgaven er å gjennomføre en verdsettelse på XXL ASA ved å svare på vår problemstilling; Hva er XXL ASA verdt per 31.12.2023?

Innledningsvis i besvarelsen er det utarbeidet en selskaps- og bransjeanalyse som dannet informasjonsgrunnlaget for den videre strategiske analysen. Den strategiske analysen ble delt inn i en ekstern analyse der PESTEL og Porters femfaktormodell blir anvendt, før interne faktorer blir kartlagt gjennom ressurs- og VRIO-analyse. Hele analysen blir til slutt presentert i en SWOT-tabell. Av tabellen fremkommer det at XXL befinner seg i et konkurranseintensivt marked som følgelig danner en rekke trusler, men likevel er markedet stort nok til at det skal mulig å være lønnsomme. XXL har tidligere vist seg å kunne drive med overskudd, og selv om de siste årene har vært trøblete, skal det være mulig å ha en positiv bunnlinje igjen om det foretas gode valg og fornuftige strategier fremover.

Videre foretas det en regnskapsanalyse der vi presenterer og tar for oss selskapene Kid og Bike24 for å kunne sammenligne regnskapene mot forholdsvis like selskaper. Her fremkommer XXL sin smått utfordrende finansielle helse, men det er likevel nøkkeltall som kan ses på som tilfredsstillende.

Den strategiske analysen og regnskapsanalysen blir så lagt til grunn for vår prognostiserte kontantstrømsanalyse. Først estimerer vi en rekke nøkkeltall, før vi til slutt presenterer alt samlet gjennom den nevnte kontantstrømanalysen.

Avkastningskravet for totalkapital (WACC) ble beregnet til 7.4%, og sammen med en vekstfaktor satt til 1% diskonterte vi kontantstrømmene og terminalverdien. Kursmålet vi kom frem til ble 0.675. I tillegg til den fundamentale analysen ble det foretatt en markedsbasert analyse der vi kom frem til et kursmål på 1.435.

Vi har valgt å vektlegge verdsettelsene 50/50 som resulterer i et kursmål på kr 1.055. Per 31.12.2023 var XXL sin aksjekurs kr 0.95. Med det er vi kommet frem til en oppside på 11%. I analysen er det tatt forutsetninger og det foreligger en rekke usikre faktorer, som gjør at vi hverken ønsker å fremme noen kjøps- eller salgsanbefaling, og heller vil anbefale “Hold”.

The purpose of this bachelor thesis is to perform a valuation of XXL ASA by answering our problem question; What is XXL ASA worth as of 31.12.2023?

Initially we perform an analysis of XXL and the industry itself which forms the base of our further strategic analysis. The strategic analysis is further divided into an external part where we apply PESTEL and Porter’s Five Forces, before internal factors are mapped through a resource- and VRIO-analysis. The entire analysis is then presented in a SWOT table. From the table is it visualized that XXL is in a highly competitive market which poses several threats, but nevertheless, the market should be large enough to be able to be profitable. XXL has previously shown itself capable of operating at a profit, and although the recent years have been troubled, it should be possible to have a positive bottom line again with good choices and sensible strategies going forward.

Furthermore, a financial analysis is conducted, where we present and examine the companies Kid and Bike24 in order to compare the financial statements against relatively similar companies. Here, XXL’s somewhat challenging financial position is presented, but there is still key figures that can be considered satisfactory.

The strategic analysis and financial analysis are then used as the basis for our projected cash flow analysis. First do we estimate a range of key figures, before finally presenting everything through the mentioned cash flow analysis.

The weighted average cost of capital (WACC) was calculated to be 7.4%, and together with a growth factor set at 1%, we discounted the cash flows and terminal value. We arrived at a price of 0.675 in our fundamental analysis, and in the market-based analysis we arrived at a price target of 1.435.

We chose to emphasize the valuations 50/50, resulting in a price target of NOK 1.055. As of 31.12.2023, XXL’s stock price was NOK 0.95. With this we arrive at an upside of 11%. The analysis itself is based on different assumptions and uncertain factors, which makes us not want to recommend either a “Buy” or “Sell” order, but rather the safer “Hold”.