| dc.description.abstract | Denne bacheloroppgaven er en verdsettelse og søker å besvare problemstillingen: «Hva er Olav Thon Eiendomsselskap ASA verdt per 31.12.2023»
Det er benyttet ulike analyser til å utforske problemstillingen, herunder en strategisk analyse, finansiell analyse og en regnskapsanalyse. Den strategiske analysen består av VRIO for intern analyse, og PESTEL og Porters femfaktormodell for ekstern analyse. Funnene oppsummeres i en SWOT-analyse. Selskapet opererer i en bransje som for øyeblikket er påvirket av økte renter, høy inflasjon samt endrede forbruksvaner. Likevel har bransjen historisk sett vist seg å være lønnsom på lang sikt. Funnene i den strategiske analysen har vært med på å farge beslutningene gjort i den finansielle analysen og prognosene av fremtidige kontantstrømmer.
I regnskapsanalysen er det gjort en vurdering på selskapets lønnsomhet, likviditet og soliditet. Her sammenlignes Olav Thon Eiendomsselskap med komparative selskap, for å reflektere rundt hvorvidt selskapet er over- eller underpriset. Solide likviditetsreserver og lav belåningsgrad er her sentrale styrker som skiller Olav Thon Eiendomsselskap fra komparative selskaper.
Avkastningskravet til totalkapitalen (WACC) er kalkulert til 5,26 prosent. Dette benyttes sammen med en vekstrate på 2,5 prosent for å diskontere estimerte kontantstrømmer og terminalledd. Diskonterte kontantstrøm metoden (DCF) gir dermed et kursmål på 183,86 NOK. Videre gjennomføres en markedsbasert verdsettelse bestående av multiplene P/S, P/B og P/KVM. Den markedsbaserte verdsettelsen gir et kursmål på 229,92 NOK. Dividendemodellen gir et kursmål på 253,62 NOK per aksje gitt vekstrate på 2,5 prosent.
Ved beregning av endelig kursmål er den fundamentale og markedsbaserte verdsettelsen vektet til henholdsvis 60 og 40 prosent. På bakgrunn av dividendemodellens metode og tilhørende svakheter velger vi å se bort fra denne metoden i vektingen. Kursmålet ender følgelig på 202 NOK per aksje. Dette tilsvarer en oppside på 8,6 prosent sammenlignet med faktisk observert kurs per 31.12.2023. Vår verdsettelse konkluderer dermed med en kjøpsanbefaling for Olav Thon Eiendomsselskap ASA.
Avslutningsvis i oppgaven følger en egen del for diskusjon og kritikk av oppgaven. | |
| dc.description.abstract | This bachelor thesis is a valuation and seeks to answer the problem statement: "What is Olav Thon Eiendomsselskap ASA worth as of 31.12.2023".
Various analyses have been used to look at the problem statement, including a strategic analysis, financial analysis and a financial statement analysis. The strategic analysis consists of VRIO for the internal analysis, and PESTEL and Porter's five-factor model for the external analysis. The findings are summarized in a SWOT analysis. The company operates in an industry which is currently affected by increased interest rates, high inflation and changing consumption habits. Nevertheless, the industry has historically been proven to be profitable in the long term. The findings of the strategic analysis have influenced the outcome in the financial analysis and the forecasts of future cash flows.
In the financial statement analysis, an assessment has been made of the company's profitability, liquidity and solvency. Here, Olav Thon Eiendomsselskap is compared to comparative companies to reflect on whether the company is overpriced or underpriced. Solid liquidity reserves and a low loan-to-value ratio are strengths that distinguish Olav Thon Eiendomsselskap from comparative companies.
The cost of capital (WACC) is calculated to be 5,26 percent. This is used together with a growth rate of 2,5 percent to discount estimated cash flows and the terminal value. The discounted cash flow method (DCF) gives a price target of NOK 183,86. Furthermore, a market-based valuation consisting of the multiple’s P/S, P/B and P/KVM, is conducted. The market-based valuation gives a price target of NOK 229,92. The dividend model gives a price target of NOK 253,62 per share, given a growth rate of 2,5 percent.
When calculating the final price target, the fundamental and market-based valuation are weighted at 60 and 40 percent respectively. Based on the dividend model's method and its associated weaknesses, we choose to ignore this method in the weighting. The target price therefore ends at NOK 202 per share. This corresponds to an upside of 8,6 percent compared to the actual observed rate as of 31/12/2023. Our valuation thus concludes with a buy recommendation for Olav Thon Eiendomsselskap ASA.
Finally, the thesis includes a separate section for discussion and criticism of the thesis. | |
