Verdsettelse av Kongsberg Gruppen ASA

Abstract

Denne bacheloroppgaven gir en detaljert og omfattende analyse av Kongsberg Gruppen ASA med formål å estimere selskapets verdi. Arbeidet baserer seg på en kombinasjon av strategiske og regnskapsmessige analyser, og tar i bruk en kontantstrømbasert modell for å vurdere langsiktige kontrakter og deres påvirkning på selskapets verdi. I løpet av vår utdanning innen økonomi og administrasjon har vi tilegnet oss en rekke ferdigheter og kunnskaper som vi har anvendt i vår analyse av Kongsberg Gruppen ASA.

Vi begynner med å undersøke selskapets historie og dens rolle i norsk industri, forsvar og maritim sektor, og fortsetter med å utforske selskapets nåværende posisjonering og forretningsområder. Videre gjennomføres det en strategisk analyse, både eksternt og internt. Denne hjelper med å identifisere selskapets styrker og svakheter, muligheter og trusler, ved hjelp av verktøy som PESTEL-analysen, Porters femfaktormodell, SVIMA og SWOT-analyse.

Den regnskapsmessige analysen omfatter lønnsomhet, likviditet, finansiering og soliditet, noe som gir et bilde av selskapets økonomiske tilstand. Det er en betydelig utvikling i markedet som reflekteres i forskjellen mellom den fundamentale verdsettelsen og markedsverdien.

Basert på historiske data estimeres fremtidige kontantstrømmer for selskapet for de neste fem årene. Disse tallene brukes videre i en fundamental verdsettelse av firmaet som diskonterer de fremtidige kontantstrømmene med totalkapitalens avkastningskrav som ble funnet i den finansielle analysen. Den fundamentale verdsettelsen beregnet en verdi per aksje på 810 kr. I den markedsbaserte verdsettelsen ble det utregnet en verdi per aksje på 504,23 kr.

Sensitivitetsanalysen viser at selskapsverdien er sterkt påvirket av totalkapitalens avkastningskrav (WACC) og fremtidig vekstfaktor. I tillegg til EV/EBITDA multiplikatoren som spiller stor rolle for den markedsbaserte verdsettelsen.

This bachelor thesis provides a detailed and comprehensive analysis of Kongsberg Gruppen ASA with the aim of estimating the company's value. The work is based on a combination of strategic and accounting analyses, utilizing a cash flow-based model to evaluate long-term contracts and their impact on the company's value. During our education in economics and administration, we have acquired a range of skills and knowledge that we have applied in our analysis of Kongsberg Gruppen ASA.

We begin by examining the company's history and its role in Norwegian industry, defense, and maritime sectors, and proceed to explore the company's current positioning and business areas. A strategic analysis is conducted both externally and internally. This helps identify the company's strengths and weaknesses, opportunities, and threats, using tools such as PESTEL analysis, Porter's Five Forces model, SVIMA, and SWOT analysis.

The accounting analysis includes profitability, liquidity, financing and solvency, which provides a picture of the company's financial condition. There is a significant development in the market that is reflected in the difference between the fundamental valuation and market value.

Based on historical data, future cash flows for the company for the next five years are estimated. These figures are further used in a fundamental valuation of the firm that discounts the future cash flows with the total capital return requirement found in the financial analysis. A value per share of 810 NOK was calculated. In the market-based valuation, a value per share of 504,23 NOK was calculated.

The sensitivity analysis shows that the company's value is highly influenced by the total capital return requirement (WACC) and the future growth factor. Additionally, the EV/EBITDA multiplier plays a significant role in the market-based valuation.