Verdsettelse av Mowi ASA

Abstract

Formålet med denne oppgaven har vært å besvare problemstillingen «Hva er verdien av Mowi ASA per 31.12.2023?». Sammendraget oppsummerer vår analyse.

I den strategiske analysen identifiserer oppgaven selskapets styrker som blant annet er betydelig markedsandel og vertikal helintegrasjon, dette bidrar til en sterk markedsposisjon for Mowi ASA. I regnskapsanalysen kom vi frem til at Mowi ASA er et solid selskap med gode tall. Selv om vi ser en nedgang i tall fra 2022 til 2023 i de aller fleste analysene har Mowi ASA likevel hatt en positiv utvikling fra 2019 og frem til i dag.

Det ble benyttet fundamentale- og markedsbaserte verdsettelsene for å estimere Mowi ASA sin verdi per aksje 31.12.2023. Den fundamentale verdsettelsen estimerte en verdi på 224,75 kr, sammenlignet med den markedsbaserte verdsettelsen som ga oss en kurs på 143,73 kr. Disse verdsettelsene er verdsatt likt, og den gjennomsnittlige aksjeprisen vil derfor være verdsatt til 184,24 kr, sammenlignet med den faktiske verdien av aksjen som var 180,28 kr 31.12.2023.

Sensitivitetsanalysen avslørte at aksjeverdien er følsom for endringer i avkastningskravet og betaen. Prognosene for kontantstrømmene og estimatet av WACC var basert på en del antagelser og forutsetninger. Justeringer på disse forholdene ville dermed ha utslag på aksjeverdien. Slingringsmonnet for den estimerte aksjeverdien på 224,75 kr ved sensitivitetsanalysen kom mellom 210,67 kr og 241,48 kr. Dette viser at aksjeverdien er følsom for endringer av avkastningskravet og betaen

Konklusjonen i oppgaven var at gjennom den fundamentale verdsettelsen ble Mowi ASA sin aksje overvurdert, mens markedsmaset verdsettelse var undervurdert. De ulike svarene understreker kompleksiteten og variasjonen i verdsettelsesmetoder og peker på potensielle muligheter for investorer med ulike tilnærminger.

The purpose of this assignment has been to answer the question "What is the value of Mowi ASA per 31.12.2023?". The abstract summarizes our analysis.

In the strategic analysis, the thesis identifies the company's strengths, which include significant market share and vertical integration, this contributes to a strong position for Mowi ASA. In the accounting analysis, we have seen that Mowi ASA is a solid company with good figures. Although we see a decrease in numbers from 2022 to 2023 in the vast majority of analyses, Mowi ASA has nevertheless had a positive development from 2019 until today.

The fundamental and market-based valuations used to estimate Mowi ASA’s value per share on 31/12/2023 were used. The fundamental valuation estimated a value of NOK 224.75, compared to the market-based valuation which gave us a rate of NOK 143.73. These valuations are valued equally, and the average share price will therefore be valued at NOK 184.24, compared to the actual value of the share, which was NOK 180.28 on 31/12/2023.

The sensitivity analysis revealed that the share value is sensitive to changes in the required return and the beta. The forecasts for the cash flows and the estimate of the WACC were based on a number of assumptions. Adjustments to these conditions would thus have an impact on the share value. The margin of error for the estimated share value of NOK 224.75 in the sensitivity analysis came between NOK 210.67 and NOK 241.48. This shows that the share value is sensitive to changes in the required rate of return and the beta.

The conclusion in the thesis was that through the fundamental valuation, Mowi ASA shares were overvalued, while the market-driven valuation was undervalued. The different answers emphasize the complexity and variation in valuation methods and point to potential opportunities for investors with different approaches.