Analyse av risiko på investert kapital i egen bolig
Master thesis
Permanent lenke
https://hdl.handle.net/11250/3110949Utgivelsesdato
2023Metadata
Vis full innførselSamlinger
Sammendrag
Denne studien undersøker hvordan risiko på investert kapital i egen bolig påvirkes av eiertid og belåningsgrad. For å undersøke dette anvendes Statistisk sentralbyrås boligprisindeks med data fra 1992 til 2023 for hele landet og for Oslo og Bærum isolert. Analysene hensyntar regulatoriske rammebetingelser knyttet til kjøps- og salgskostnader og definerer to ulike situasjoner med blant annet ulik belåningsgrad. Boligprisveksten gjennomanalyseperioden har vært markant, likevel viser resultatene at det korrigert for transaksjonskostnader har vært en betydelig sannsynlighet for negativ avkastning på investert kapital ved kortere eiertider. Resultatene viser også hvordan denne sannsynligheten øker med belåningsgrad. Videre undersøker studien hvordan den risikojusterte utviklingen i boligmarkedet har vært sammenlignet med en diversifisert aksjeindeks. Etter å ha justert avkastning i aksjemarkedet for regulatoriske rammebetingelser som utvikling i relevant skattesats og skjermingsrente, sammenlignes løpende Sharpe ratio for ulike eiertider gjennom analyseperioden. Resultatene viser at investering i egen bolig har hatt noe høyere gjennomsnittlig risikojustert avkastning enn den brede aksjeindeksen, men også at differansen i risikojustert avkastning mellom aktivaklassene har endret seg betydelig gjennom analyseperioden for ulike inkluderte eiertider. Ved tolkning av resultatene er det blant annet viktig å være oppmerksom på at datagrunnlaget ikke inkluderer usystematisk risiko forbundet med investering i egen bolig. This thesis examines how the risk on invested capital in one’s own home is affected by the duration of ownership and the degree of leverage. To investigate this, data from the Norwegian housing price index, spanning from 1992 to 2023 for the entire country as well as for Oslo and Bærum specifically, is utilized. The analyses consider regulatory framework conditions related to transaction costs and define two different scenarios with, among other things, varying degrees of leverage. Although there has been significant growth in housing prices during the analysis period, the results indicate a considerable likelihood of negative returns on invested capital for shorter periods of ownership, once adjusted for transaction costs. The results also demonstrate how this probability increases with the degree of leverage. Additionally, the study compares the risk-adjusted performance in the housing market to that of a diversified stock index. After adjusting stock market returns for regulatory framework conditions such as the development in the relevant tax rate andthe shielding interest rate, the Sharpe ratio associated with different ownership durations through the analysis period is compared. The findings indicate that investments in one’s own home have, on average, yielded a slightly higher risk-adjusted return than the broad stock index. However, the difference in risk-adjusted returns between these asset classes has varied significantly over the analysis period for the various ownership durations included in the study. When interpreting the results, it is important to be aware, among other factors, that the data utilized does not account for the unsystematic risk associated with investment in one’s own home.