| dc.description.abstract | Sammendrag
Klimakrisen har resultert i økt bevissthet rundt viktigheten av at bærekraftig finans legger til rette for bærekraftig kapitalallokering. I denne sammenhengen har den Europeiske Union (EU) introdusert EU taksonomien, et rammeverk som bidrar til ̊a kategorisere hva som betraktes som bærekraftig. Form ̊alet med Taxonomien er ̊a fremme ̊apenhet i vurderingen av hva som er en bærekraftig aktivitet, for ̊a fasilitere allokering av kapital mot bærekraftige investeringer. Etter- som denne reguleringen ble innført i det Norske markedet i januar 2023, er implementeringen av rammeverket fortsatt i en tidlig fase. Form ̊alet med denne masteroppgaven er derfor ̊a forst ̊a potensialet i EU Taxonomien, og avdekke mulige faktorer som kan forhindre p ̊avirkningen til denne reguleringen, for ̊a til slutt kunne besvare forskningsspørsm ̊alet: P ̊avirker EU Taxonomien investeringsstrategien i aktivt forvaltede fond i det Norske markedet? For ̊a besvare denne prob- lemstillingen ble en kvalitativ studie utført, basert p ̊a data fra 18 semistrukturerte intervjuer med ulike finansielle aktører p ̊a det norske markedet.
Denne analysen avdekker flere sentrale implikasjoner n ̊ar det kommer potensialet til EU Tax- onomien. Primært, understreker funnene viktigheten og effekten, et s ̊a omfattende regulatorisk rammeverk har p ̊a finansielle aktører. Videre fremkommer det i denne analysen at investorene mener at Taxonomien kan bidra med en felles forst ̊aelse rundt hva som regnes som en bærekraftig investering. Likevel, er det flere av deltagerne som problematiserer at definisjonen av bærekraft i Taxonomien er for binær. Derfor mener mange at Taxonomien ikke klarer ̊a adressere det miljømessige transformasjonspotensialet i bransjer med høye miljømessige utslipp. Det ble ogs ̊a avdekket at bærekrafts data er en stor usikkerhet n ̊ar det kommer til ̊a investere bærekraftig, da slike data ofte er basert p ̊a estimater.
Ved ̊a kombinere litteraturen med de empiriske funnene ble flere barrierer rundt allokering av kapital i bærekraftige investeringer identifisert. Spesifikt ble det avdekket at mange investorer har en oppfatning om at bærekrafts investeringer resulterer i lavere profitt, p ̊a grunn av en oppfat- ning om at bærekrafts aksjer er overpriset. Denne overprisingen mener mange investorer er et resultat av ”greenium” i markedet. Videre ble det ogs ̊a identifisert at investorer muligens kan være p ̊avirket av ”short-termism”, som følge av at litteraturen kritiserer investorer for ̊a være p ̊avirket av en preferanse for kortsiktig profitt, p ̊a bekostning av langsiktig bærekraft. Effekten av dette er at investorene investerer med en investeringshorisont som er for kort til ̊a oppfatte den faktiske verdien av en bærekraftig investering. Som et resultat av investeringshorisonten vil investoren oppfatte en bærekraftig investering som mindre profitabel, og derfor ikke vurdere den bærekraftige investeringsmuligheten.
Basert p ̊a disse funnene konkluderer denne oppgaven at, p ̊a tross av potensiale i ̊a danne en felles forst ̊aelse for bærekraft, vil Taxonomien ha innskrenket effekt p ̊a investeringsstrategien til aktivt forvaltede fond i det Norske markedet p ̊a dette tidspunkt. Men, siden denne konklusjonen er basert p ̊a data innhentet rett etter implementeringen av Taxonomien i det Norske markedet, vil konklusjonen ha noen store begrensninger. Det vil derfor være et behov for videre forskning for ̊a vurdere langtidseffekten av innvirkningen av Taxonomien p ̊a investerings strategien til aktivt forvaltede fond i det Norske Markedet. | |
| dc.description.abstract | Abstract
The rising climate change has resulted in an increased awareness regarding the importance of Sus- tainable Finance facilitating sustainable capital allocation. In this context, the European Union has introduced the EU Taxonomy, which is a classification framework for assessing sustainable activities. The objective of the Taxonomy is to promote transparency in the assessment of sus- tainable activities, and facilitate allocation of capital towards Sustainable Investments (SI). As this regulation was introduced in the Norwegian market in January 2023, the implementation of the framework still is in its early stages. In this context, this master thesis aims to under- stand the potential of the EU Taxonomy, and examine potential obstacles affecting its implication for sustainable investments, in order to finally answer the research question; Does the EU Tax- onomy influence the investment strategy of actively managed funds in the Norwegian market?. To address this question a qualitative analysis was performed, based on data collected through 18 semi-structured interviewees with investors from various financial actors in the Norwegian market.
The findings reveal several key implications regarding the potential of the EU Taxonomy. Primarily, the results underscore the importance, and effect such a comprehensive regulatory framework impose on the financial capital market. Furthermore, it was evident that the investors did believe that the Taxonomy can contribute to a common understanding of whats considered a sustainable investment, or serve as a reference point when evaluating sustainability. However, several of the interviewees problematized that the definition provided by the EU Taxonomy is too binary, and hence do not capture the value of companies in transition. The essence of this argument is that the Taxonomy fails to address the environmental potential sustainable transformation in highly emission intensive industries. Furthermore, the findings highlighted the fact that sustainability data is a major concern when investing sustainable, as it often is highly based on estimates.
By integrating insights from the literature with the empirical results, several barriers for allocating capital towards sustainable investments were identified. Specifically, several investors believe that sustainable investing yields lower profits, due to a perception of such assets as overvalued, as a res- ult of a ”greenium” in the market. The findings also indicate that the investors might be affected by ”short-termism”, as literature criticise investors for having a preference for short-term profits at the expense of long-term sustainability. In this manner, the literature argue that the investors investment horizon often is too short to capture the real potential value of an sustainable invest- ment. Consequently, the investors perceives the sustainable investment decision as less profitable, and hence might hesitate engaging in sustainable investments.
Based on these obstacles, this thesis conclude that, despite the potential of creating a common understanding of sustainability, the Taxonomy a have limited impact on the investment strategy of actively managed funds in the Norwegian market as of today. However, as this conclusion is based on data gathered only as short time after the implementation of the Taxonomy in the Norwegian market, this finding is subject to mentionable limitations. Hence, there is a need for further research to assess the long-term impact of the Taxonomy on the investment strategies. | |