European Energy Markets in Turmoil: Russia’s Invasion of Ukraine and its Impact on Stock Prices of European Energy Firms

Abstract

Russlands invasjon av Ukraina i 2022 utløste sjokkbølger gjennom globale markeder, som spesielt påvirket den europeiske energisektoren. Denne studien undersøker effekten av denne geopolitiske hendelsen på aksjeprestasjonen til europeiske energiselskaper, med et nyansert fokus på rollen til Environmental, Social, and Governance (ESG) rangeringer og type energiproduksjon.

For å analysere innvirkningen, gjennomførte vi en hendelsesstudie som analyserte aksje-prestasjonen til 77 europeiske energiselskaper gjennom tre distinkte perioder av krisen. Selskaper ble delt inn i undergrupper basert på deres ESG-rangeringer og deres energitype - fornybar eller ikke-fornybar.

Resultatene avdekket en betydelig positiv effekt av invasjonen på selskapenes aksjeprestasjoner. I tillegg var det betydelige forskjeller i kumulative gjennomsnittlige unormale avkastninger (CAAR) basert på selskapenes ESG-rangering. Selskaper med lavere ESG-rangering viste til relativt bedre aksjeprestasjoner enn selskaper med høyere ESG-rangering. Det ble imidlertid ikke observert noen betydelig forskjell i CAAR-verdiene mellom fornybare og ikke-fornybare selskaper.

Disse funnene tilbyr verdifull innsikt i påvirkningen av geopolitiske hendelser på energimarkeder og den potensielle beskyttende rollen til ESG rangeringer i perioder med geopolitisk ustabilitet. Denne forskningen bidrar til den voksende mengden av kunnskap knyttet til ESG sin rolle i investeringer og de skiftende dynamikkene i energisektoren. Fremtidig forskning bør fortsette å utforske disse temaene, spesielt i lys av pågående geopolitiske usikkerheter og den globale drivet mot bærekraftige energikilder.

Russia's large-scale invasion of Ukraine in 2022 prompted a ripple effect in global markets, particularly impacting the European energy sector. This study investigates the effect of this geopolitical event on the stock performance of European energy companies, with a nuanced focus on the role of Environmental, Social, and Governance (ESG) ratings and the type of energy production.

To analyze the impact, we conducted an event study, analysing the stock performance of 77 European energy firms through three distinct periods of the crisis. Firms were divided into subgroups based on their ESG ratings and their energy type - renewable or non-renewable.

The results revealed a significant positive impact of the invasion on the firms' stock performance. Additionally, there were significant differences in cumulative average abnormal returns (CAAR) based on firms' ESG scores. Firms with lower ESG ratings showed relatively better stock performance than firms with higher ESG ratings. However no significant difference in the CAAR values between renewable and non-renewable firms was observed.

These findings offer valuable insights into the influence of geopolitical events on energy markets and the potential protective role of strong ESG ratings during periods of geopolitical instability. This research adds to the growing body of evidence on the role of ESG in investment and the shifting dynamics of the energy sector. Future research should continue to explore these themes, particularly in light of ongoing geopolitical uncertainties and the global drive towards sustainable energy sources.