Sustainability Disclosure Unmasked: The Relationship Between ESG Performance and Disclosure Quality

Abstract

Denne studien undersøker forholdet mellom ESG-ytelse og kvaliteten på ikke-finansiell informasjon (bærekraftsrapportering) hos svenske børsnoterte selskaper. Ved å ta utgangspunkt i signalteori og legitimitetsteori, benytter vi tekstanalyse for å måle kvaliteten på ikke-finansiell informasjon (bærekraftsrapportering) i årsrapporter. Vi beregner ulike tekstlige egenskaper (transparens, kompleksitet, lesbarhet og balanse) for 773 årsrapporter utstedt mellom 2013 og 2021. Deretter undersøkes sammenhengen mellom rapporteringskvalitet og ESG-ytelse ved hjelp av 25 ordinære minste kvadraters regresjonsmodeller. Våre funn viser en positiv sammenheng mellom omfanget av informasjon som blir rapportert og ESG-ytelse, noe som tyder på at selskaper med bedre ytelse streber etter åpenhet i samsvar med signalteori. Imidlertid finner vi også en avveining, da høyere nivåer av rapportering er assosiert med økt kompleksitet og lav leservennlighet i bærekraftrapportene. Dette understreker behovet for at selskaper balanserer åpenhet og enkelhet i sin bærekraftsrapportering. Vår forskning bidrar til litteraturen ved å gi en mer omfattende analyse av kvaliteten på rapporteringen, ved å inkludere tekstlige egenskaper, utvide antallet observasjoner og antallet bransjer som inngår i studien. Disse funnene gir verdifull innsikt for investorer, reguleringsmyndigheter og standardsettere innen bærekraftsrapportering, og understreker viktigheten av nøyaktig og transparent ikke finansiell rapportering i vurderingen av ESG-ytelse.

This study investigates the relationship between ESG performance and sustainability disclosure quality in Swedish listed firms. Drawing on signaling theory and legitimacy theory; we employ a textual analysis approach to measure sustainability disclosure quality in annual reports. We calculate different textual features (transparency, complexity, readability, and balance) across 773 annual reports issued between 2013 and 2021. The association between the disclosure measures and ESG performance are then examined using 25 ordinary least square regression models. Our findings demonstrate a positive relationship between the extent of information disclosed and ESG performance, indicating that better performers aim for transparency in accordance with signaling theory. However, we also find a trade-off, as higher disclosure levels are associated with increased complexity and readability in sustainability disclosures. This highlights the need for firms to balance transparency and simplicity in their sustainability reporting. Our research contributes to the literature by providing a more comprehensive analysis of disclosure quality, incorporating textual features, and expanding the number of observations and industries studied. These findings provide valuable insights for investors, regulators, and standard setters in sustainability reporting, emphasizing the importance of accurate and transparent non-financial disclosures in assessing ESG performance.