Verdsettelse av Mowi ASA

Abstract

I denne bacheloroppgaven har vi analysert Mowi ASA, med den hensikt å verdsette selskapet, og til slutt kunne si noe om hvorvidt Mowi var underpriset, overpriset eller riktig priset i markedet per 31.12.2022. Oppgaven er strukturert som følger: I første del introduserer vi selskapet Mowi og noe av deres historie. Vi følger opp dette med en bransjeanalyse som gir en introduksjon og oversikt av lakseoppdrett og Mowi sin plass i den. I neste del gjennomfører vi en strategisk analyse av de interne og eksterne faktorene vi mener kan påvirke Mowis fremtidige kontantstrøm. Vi har gjennomført en PESTEL, Porters femkraftsmodell og VRIO analyse, som vi til slutt oppsummerer ved hjelp av en SWOT-analyse. Vi har også i form av en regnskapsanalyse vurdert Mowis nåværende og historiske finansielle situasjon. I den siste delen har vi gjennomført både en fundamental og en markedsbasert verdsettelse. I den fundamentale verdsettelsen har vi anvendt en DCF-analyse, hvor vi brukte WACC som diskonteringsrente. Verdien vi kom frem til gjennom den fundamentale verdsettelsen var på 242,74 kr, noe som er 46,5 % over markedsverdien per 31.12.2022, som var på 165,53 kr per aksje. For multippelanalysen benyttet vi multiplene P/E, P/B, EV/EBIT og EV/KG. Gjennom multippelanalysen kom vi frem til en verdi på kr 164,11, noe som er svært nær den faktiske markedsverdien på Mowi ASA per 31.12.2022. Ved å vekte de to ulike verdsettelsene kom vi frem til en endelig verdi på 223,08 kr for Mowi ASA per 31.12.2022, og konkluder med at Mowi var underpriset.

In our graduate’s thesis we have analyzed Mowi ASA with the purpose of determining its value, and ultimately give our opinion on whether Mowi was underpriced, overpriced or fairly priced in the market as per 31.12.2022. We have structured this thesis as follows: In the first part we have introduced Mowi as a company, and some of their history. We follow this up on with an industry analysis in which we give an introduction and overview to the salmon farming industry, and Mowi’s part in it. In the next part we have done a strategic analysis of internal and external factors which we believe can affect Mowi. We have conducted PESTEL, Porters Five Forces and VRIO analysis which we have also summarized through a SWOT analysis. Furthermore, we have through an accounting analysis considered Mowi’s current and previous financial situation. In the last part, we have conducted both a fundamental and a market-based valuation. In the fundamental valuation we have used a DCF-analysis, where we used WACC as the discount rate. Through the fundamental valuation we estimated the value of Mowi to 242,74 NOK, which is 46,5 % above the market value as of 31.12.2022, which was 165,53 NOK per stock. For the multiple analysis we used the multiples P/E, P/B, EV/EBIT and EV/KG. Through the multiple analysis we estimated a share value of 164,11 NOK, which is very close to the actual market value of Mowi ASA as of 31.12.2022. By weighting the two valuations we arrived at a final value of 223,08 NOK for Mowi ASA as of 31.12.2022 and conclude that Mowi was underpriced.