How stock market opening and closing impact Bitcoin behaviour: A high-frequency time series analysis
Abstract
I denne oppgaven utforsker vi om åpning og stenging ved New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE) og Tokyo Stock Exchange (TSE) har en effekt på avkastning, volatilitet, handelsvolum og likviditet i Bitcoin. Vi benytter et høyfrekvent datasett som strekker seg over to år.
Vi benytter en modell som estimerer gjensidige sammenhenger mellom de nevnte variablene, og finner positiv autokorrelasjon på minutt-, time-, og dagsbasis. Volatilitet har størst påvirkningskraft overfor de andre variablene. Vi oppdager også blant annet at åpning ved NYSE og LSE har positiv påvirkning på handelsvolumet til Bitcoin, og at stenging ved lunsjtid ved TSE påvirker Bitcoin sin volatilitet og likviditet. Vi finner ingen effekt på Bitcoins avkastning relatert til noen av børsene. Våre funn utfordrer forestillingen om at Bitcoin er urelatert til det tradisjonelle finansmarkedet. In this paper, we examine the impact the opening and closing of the New York Stock Exchange (NYSE), the London Stock Exchange (LSE), and the Tokyo Stock Exchange (TSE) have on Bitcoin in terms of return, volatility, volume and spread over the two most recent years using a high-frequency dataset.
We employ a model estimating mutual dependencies between the variables and uncover positive autocorrelation on one-minute, one-hour and one-day granularities. Volatility is found to have the largest impact on the other variables. We find inter alia that the opening of the NYSE and the LSE positively impacts the trading volume of Bitcoin, and the lunchtime closure of the TSE impacts the volatility and spread. We did not discover an effect on return for either stock exchange. Our findings challenge the notion that Bitcoin is unrelated to traditional financial markets.