dc.contributor.advisor | Lavrutich, Maria | |
dc.contributor.advisor | Pimentel, Rita | |
dc.contributor.author | Egeli, Martin | |
dc.contributor.author | Grimsmo, Anniken Skeisvoll | |
dc.date.accessioned | 2022-10-07T17:30:24Z | |
dc.date.available | 2022-10-07T17:30:24Z | |
dc.date.issued | 2022 | |
dc.identifier | no.ntnu:inspera:116271940:116280660 | |
dc.identifier.uri | https://hdl.handle.net/11250/3024661 | |
dc.description.abstract | I denne avhandlingen analyseres determinantene til bedrifters credit default swaps (CDS), ved å
bruke et globalt utvalg av 240 unike CDS-er fra 2010 til 2020. Vi bruker en systematisk tilnærming med variabelseleksjons-metoden LASSO for å verifisere nye variabler og identifisere potensiell
redundans i den eksisterende literaturen. Deretter bruker vi fikset-effekt- og kvantil panelregresjon
for å vise signifikans og gi en mer nyansert forståelse av hvordan variablene bestemmer CDS-spreaden. Analysen utfører vi på level data og data som er differensiert en gang, og vi inkluderer
et bredt spekter av variabler.
For det første gir resultatene våre en konsis, men likevel omfattende modell der kun syv
og ti variabler nødvendige for å forklare henholdsvis CDS-spreaden og endringer i CDS-spreaden.
For det andre, viser resultatene våre flere nye innsikter knyttet til CDS determinantene. ESG variablene social pillar og governance pillar har en positiv effekt på CDS spreaden, og støtter
dermed overinvesterings hypotesen knyttet til ESG. Videre har Quantitative easing (QE) tidligere
kun vist seg og ha en risikoreduserende effekt for bank-CDS-spreader, men vi viser at de samme
resultatene gjelder for bedrifts-CDS-spreader. Kvantil panelregresjon viser at QE har en større
risikoreduserende effekt for de mer risikofylte firmaene. For Fama-french variabler finner vi at
variablene market excess return (MKT) og small-minus-big (SMB) er signifikante for å beskrive
CDS-spreaden for differensert data, noe som ikke har blitt demonstrert i tidligere litteratur. Til
slutt viser vi at kombinasjonen av variabler som forklarer variasjonene i CDS-spreader ikke er den
samme som kombinasjoner av variabler som viser endringer i CDS-spreader. | |
dc.description.abstract | This thesis analyzes the determinants of corporate credit default swaps (CDS) by using a global
sample of 240 unique CDS’s from 2010 until 2020. We apply a systematic approach by using the
feature selection method LASSO to find new variables and identify potential redundancies in the
existing literature. Furthermore, we use fixed-effect panel regression to provide significance levels
and the models R-squared, and quantile panel regression to provide a more nuanced understanding
of what determines CDS spreads. The analysis is performed on level data and first-differenced data,
using a broad range of variables.
First, our results provide a concise yet comprehensive model with only seven and ten variables needed to explain the CDS spread and changes in the CDS spread, respectively. Second,
we provide several novel insights related to the variables. The ESG variables social pillar and
governance pillar has a positive sign, thus supporting the over-investment view related to ESG.
Quantitative Easing (QE) has previously only been demonstrated to have a risk-reducing effect for
bank CDS spreads, but we show the same results apply to corporate CDS spreads. Furthermore,
as shown by our quantile panel regression, QE has a larger risk-reducing effect for the more risky
firms. For Fama-French variables, we find the variables market excess return (MKT) and smallminus-big (SMB) significant for describing the CDS spread for first-differenced data. Lastly, our
results show that the variables needed to explain the variations in the CDS spread is not the same
variables needed to explain the variations in the changes in CDS spreads. | |
dc.language | eng | |
dc.publisher | NTNU | |
dc.title | Disentangling determinants of CDS spreads: A machine learning approach | |
dc.type | Master thesis | |