| dc.description.abstract | Fornybar energi er en viktig brikke i dekarboniseringen av global elektrisitetsproduksjon. Av fornybar energi antas variable energikilder, for eksempel solkraft og vindkraft, å spille en vesentlig rolle. Myndighetene verden over har uttrykt et behov for å akselerere utbyggingen av variabel fornybar energi. Selv om myndigheter er viktige parter som kan støtte oppunder fornybar utbyggingen, er det uansett utviklerne og selskapene involvert som står for den faktiske utbyggingen. For å hente inn nødvendig kapital bør disse selskapene vise til profitt slik at de fremstår som attraktive for eventuelle investorer (Rastogi et al., 2020).
Utbygging av variabel fornybar energi har vist seg å være lønnsomt, men selskapene møter også diverse utfordringer (Ibarloza et al., 2018; Schabek, 2020; Sinsel et al., 2020). I denne masteroppgaven har vi utforsket den finansielle suksessen til selskaper som er involvert i utbygging av variabel fornybar energi (VRE). En litteraturstudie avdekket en begrenset mengde forskning som ser på faktorer, også kalt attributter, som er avgjørende for fornybar energiutvikleres suksess. Vår oppgave bidrar med ny innsikt i hvordan kombinasjonen av attributter muliggjør eller motvirker fornybarutvikleres suksess, målt ved avkasting på eiendeler (ROA).
Masteroppgaven er en utforskende studie hvor vi (1) gjennomførte tolv semistrukturerte ekspertintervjuer for å samle inn primærdata og få en helhetlig forståelse av mulige attributter som kan påvirke VRE utvikleres suksess. (2) Med støtte i litteratur og intervjuer endte vi opp med å undersøke hvorvidt suksessen til et selskap som har spesialisert seg innen fornybar energi påvirkes av følgende attributter: størrelse, diversifisering på tvers av teknologier, diversifisering på tvers av land, modenhet i marked og om selskapet er med på utbyggingsfasen av prosjekter. (3) Vi gjennomførte deretter en omfattende data innsamling og behandling. Her vi benyttet oss av fritt tilgjengelig data fra finansielle databaser, årsrapporter og VRE utviklernes nettsider. (4) Til slutt identifiserte vi mulige relasjoner mellom kombinasjoner selskapsattributter og finansiell suksess ved hjelp av kvalitativ komparativ analyse (QCA), før vi forsøkte å tolke relasjonene.
Resultatet av denne masteroppgaven er en sammenstilling av hvordan kombinasjonen av forskjellige faktorer, også kalt konfigurasjoner, påvirker suksessen til VRE utviklere. Vi har kommet frem til komplekse kausale forhold som medfører god, og dårlig, finansiell suksess. Resultatene indikerer at store selskaper som diversifiserer på tvers av teknologier, land og markeder med ulike grader av modenhet, og som er involvert i EPC prosessen, oppnår finansiell suksess. Imidlertid ser vi også at store og teknologisk diversifiserte selskaper ikke er ensbetydende med lønnsomhet. Vi finner også en overvekt av konfigurasjoner for små selskaper som er ulønnsomme, men resultatene antyder likevel at små spesialiserte selskaper kan oppnå lønnsomhet. | |
| dc.description.abstract | Renewable energy (RE) has great potential for decarbonization of electricity production, and variable sources (i.e., solar and wind) are predicted to be the most significant contributors. Governments have expressed a need to accelerate the deployment of variable renewable energy (VRE). While governments may facilitate the deployment, firms ultimately develop VRE. To increase the speed of development, VRE developers need to attract capital from investors who are typically concerned with profitability (Rastogi et al., 2020).
In this thesis, we explored the firm performance of VRE developers. Through our literature review, we found limited research related to firm performance in the renewable landscape. In addition, the research outcomes of the published literature were ambiguous, which illustrates the complexity of the topic. Ambiguous research results upon the impact of single attributes suggests that authors should explore the joint effect of combinations of attributes, as no single attribute is sufficient for explaining firm performance. We did not find any previous research analysing the combined effects of attributes, i.e., configurational research, of firm performance for VRE developers. As such, this thesis contributes with configurational research into the field of renewables and provides novel insight into why combinations of selected attributes enable or constrain superior financial performance of VRE developers.
We carried out an exploratory study by (1) conducting twelve semi-structured expert interviews to gather primary data and holistic insights into the performance of VRE developers. (2) Through guidance by literature and industry experts, we selected the following attributes as possible determinants of VRE developers’ performance: size, technological diversification, country diversification, market maturity and EPC (Engineering, procurement, Construction). (3) Data on firm performance and attributes were gathered from financial databases, annual reports, and websites. (4) Possible associations between firm attributes and financial performance were analysed using a qualitative comparative analysis (QCA). In sum, we sought to explore whether the mentioned attributes, and combinations of which, are associated with the VRE developers’ ROA (return on assets).
Our study showed complex causal recipes of superior and inferior performance. Specifically, we found indications of that large firms diversified across technologies, markets of varying maturity and engaged in EPC exhibit superior ROA. This could be related to these firms’ limited exposure to risks, yielding ripple effects such as superior networks, bargaining power, reduced costs, and capital access and opportunities. Notably, being large was not identified as a necessary condition of superior performance, illustrated by our finding in that large firms operating in a single mature market exhibit inferior performance. Furthermore, our results combined with expert opinions indicate that small players may find success by being specialized if their focus and strategy are well crafted. However, we observed an overweight of configurations with small firms showing inferior performance, suggesting that the path to profitability is more uncertain for small firms. | |
