Aksjeinvestering basert på Dobbel Crossover Trading-Strategier En studie av Apple- og Tesla-aksjer og S&P 500-indeksen

Abstract

Rekordlav styringsrente satt av Norges bank, påfølgende av null innskuddsrenten gjennom banksparing i 2021, og særlig økende inflasjon, som reduserer pengenes kjøpekraft, har motivert at mange nordmenn til å investere i aksjemarkedet. Formålet med denne studien er derfor å definere investeringsstrategier i Apple- og Tesla-aksjer og S&P 500-indeksen ved bruk av dobbel «crossover» trading-strategier.

Fem investeringsstrategier ble optimert ved bruk av dobbel crossover trading-metode bestående av et kort gjennomsnitt (5 dager) og et langt gjennomsnitt (20 dager) i seksårsperioden in-sample (2011-2016), før de ble testet i femårsperioden out-of-sample (2017-2021). Strategi 6 er basert på analysering av trender i historiske kursbevegelser til Apple- og Tesla-aksjer før selskapenes rapportering av kvartalsvis forventet inntjeningen. Prinsippet for utvikling av strategi 7 er derimot på bakgrunn av handel i aksjemarkedet før årsskifte og salg etter nytt år. Total avkastning, annualisert avkastning, standardavvik og Sharpe Ratio ble beregnet for investeringsstrategiene og for verdiutviklingen til S&P 500-indeksen.

Evaluering av investeringsstrategiene ved bruk av empiriske og statistiske analyser indikerer at kjøp-og-hold-strategien gir høyest total avkastning for porteføljen av 30% Apple- og 70% Tesla-aksjer. Denne observasjonen er i tråd med markedseffisiensteorien. Resultatene antyder at man kan oppnå ekstraordinære gevinster når en investor tar korte posisjoner, og denne observasjonen forklares av Short-strategien i denne analysen. Dette kan tolkes med at ved tilstedeværelse av sterke trender og høy volatilitet i aksjekurser, kan bruk av dobbel crossover-metode produserer færre feilsignaler. Samspillet mellom kort og langt snitt (5 og 20 dager) i dobbel crossover-metoden gir dermed pålitelige kjøps- og salgssignaler i aksjeprisene, og følgelig vil lønnsomme strategier stort sett komme i korte posisjoner.

Det ble funnet sammenheng mellom økt fortjeneste og økning i aksjeprisene når kvartalsrapporter til Apple og Tesla selskaper ble offentligjort. Dersom en investor ønsker å skaffe seg en ekstraordinær avkastning på kort sikt med halvparten så lav risiko i forhold til kjøp-og-hold-strategien, kan man benytte seg av Strategi 6. Dette indikerer at markedet for Apple- og Tesla-aksjer var halvsterkt effisient i den analyserte perioden.

Analysen av de 6 testede investeringsstrategiene på verdiutviklingen til S&P 500-indeksen indikerer også at kjøp-og-hold-strategien kommer best ut dersom man legger til grunn total avkastning versus risiko på lang sikt. Dermed forkastes den alternative hypotesen, og det blir konkludert med at S&P 500-indeksen var svak effisient i den studerte perioden.

S&P 500-indeksen representerer det amerikanske aksjemarkedet, som også indikerer at de amerikanske børsene er effisiente. Disse resultatene støtter imidlertid nytteverdien av teknisk analyse for å avdekke lønnsomme trender i Apple- og Tesla-aksjer.

The central bank of Norway’s Monetary Policy and Financial Stability Committee kept interest rates substantially low during 2021. The upward trend in inflation, which has reduced the purchasing power of money, has motivated many Norwegians to invest in the stock market. The aimed of this master thesis is therefore to define investment opportunities in Apple and Tesla stocks and the S&P 500 index, using Doble Crossover Trading Strategies.

Five investment strategies were optimized by the Doble Crossover Trading method in a 6-years in-sample period (2011-2016) to investigate their performance of them in a 5-years out-of-sample period (2017-2021). Strategy 6 was developed based on trend analysis of Apple and Tesla stocks before and after announcement of quarterly earnings reports from these companies, while strategy 7 was defined based on purchasing before and after the New Year due to changes in stock prices. Total returns, annualized returns, standard errors and Sharpe Ratios were calculated for these investment strategies for a portfolio of 30% Apple and 70% Tesla stocks and value development for S&P 500 index.

Evaluation of investment strategies by empirical and statistical analyses indicates that an investor could achieve the highest total return by following a buy-and-hold-strategy with Apple and Tesla stocks. This observation is in line with the efficient market theory.

Results revealed that investors could achieve excess returns by taking short positions in Apple and Tesla stocks using a doble crossover trading strategy. This may be explained by in the presence of strong trends and high volatility in the stock prices, which produces fewer fail signals when using the double crossover trading method. Consequently, the interaction between short and long moving averages (5 and 20 days) in the double crossover trading method led to reliable buy and sell signals. As a results, profitable strategies come mainly by taking short positions in Apple and Tesla stocks.

Results also showed a relationship between the rise in stock price and the expected increase in earnings by the announcement of quarterly reports from Apple and Tesla, which explains why Strategy 6 comes with a significant profit in the short term. This indicates that the stock market for Apple and Tesla stocks was semi-strong efficient in the study period.

Analysis of six investment strategies on value development for S&P 500 index indicates that buy and hold strategy gives the highest total return in relation to the investment risk on long term basis. Therefore, alternative hypothesis is rejected, and S&P 500 index is considered to be efficient (weak form) in the study period. S&P 500 index represent the performance of the American stock market, which also indicates that the US Stock Market is efficient. Nevertheless, these findings support the usefulness of technical analysis in identifying profitable trends for Apple and Tesla stocks.