DCC-GARCH, a time-varying correlation assessment of cryptocurrencies hedging, safe haven and diversification capabilities

Abstract

Denne masteroppgaven bruker en dynamic conditional correlation (DCC) metode for å teste ulike kryptovaluta og råvarers evner til å fungere som en sikring eller trygg havn, mot ulike aksjeindekser i verden. I tillegg gjennomføres det en porteføljeanalyse for å kontrastere den praktiske betydningen disse aktivaene har på forholdet mellom risiko og avkastning når de blir inkludert i en portefølje. Datasettet består av den historiske avkastningen for fem kryptovalutaer, en kryptovalutaindeks, gull, olje, en landbruksindeks, samt 19 forskjellige aksjeindekser over hele kloden. Tidsrommet for vårt utvalg strekker seg fra 6. oktober 2014 til 8. desember 2021. Resultatene viser at bare gull og Tether egner seg som sikringsalternativer, men at gull er det overlegne aktiva i henhold til forholdet mellom risiko og avkastning når det inkluderes i en portefølje. Videre viser resultatene at Tether er det eneste aktiva som kan fungere som en trygg havn, men dette gjelder hovedsakelig kun under de aller mest urolige dagene i markedet. Dette viser at de volatile kryptovalutaene og kryptovalutaindeksen (CRIX) verken fungerer som en sikring eller en trygg havn. Våre funn vil gi nyttig informasjon for investorer med hensyn til optimal aktiva allokering under ulike markedsforhold.

This master thesis employs a dynamic conditional correlation (DCC) method in the interest of testing different cryptocurrencies and commodities capabilities to function as a hedge or safe haven, towards different stock indices across the globe. Additionally, it uses a portfolio analysis to contrast the practical significance these assets have on the risk return relationship when embedded into a portfolio. The dataset consists of the historical returns for five cryptocurrencies, one cryptocurrency index, gold, oil, an agriculture index, as well as 19 different stock indices across the globe. The time span of the sample stretches from the 6th of October 2014 to the 8th of December 2021. Comprehensively, the results show that only gold and Tether possess hedging capabilities, and that gold is superior when embedded into a portfolio. Likewise, the results reveal that Tether is the only asset that can function as a safe haven, but this holds mainly for the most extreme downdraws in the market. This reveals that the volatile cryptocurrencies and the cryptocurrency index (CRIX) fails to be both a hedging and safe haven tool. These findings will provide meaningful information for investors with respect to optimal asset allocations during various market circumstances.