Has the Diversification Effect of Small Stock Portfolios Changed?
Master thesis
Permanent lenke
https://hdl.handle.net/11250/3013915Utgivelsesdato
2022Metadata
Vis full innførselSamlinger
Sammendrag
I denne avhandlingen undersøker vi utviklingen til risikokomponentene til mindre porteføljerbestående av 1 til 30 aksjer og deres risikonivå. Når vi analyserer simulerte porteføljer de sistefire tiårene finner vi at diversifiseringsgevinsten av å legge til aksjer i mindre porteføljer harvært stabil. Til tross for at 8 til 10 aksjer holder for å fjerne mesteparten av det idiosynkratiskerisikoen i porteføljer, har mindre porteføljer generelt lav avkastning. Vi bruker også en disaggregert modell og parametriske modeller for å studere den idiosynkratiske volatiliteten ogsambevegelsen til avkastningen til aksjene listet på NYSE fra 1980 til 2021. Vi identifiserer etregime bytte hvor den gjennomsnittlige idiosynkratiske volatiliteten til aksjer har skiftet til etlav-volatilitets regime fra slutten av 90-tallet. I kontrast skiftet sambevegelsen til aksjene til ethøy-korrelasjonsregime fra 2000 tallet. Netto effekten av regimeendringene utligningerhverandre og forårsaker den stabile diversifiseringgevinsten. This paper examines the development of the risk determinants for smaller portfolios thatconsists of 1 to 30 stocks and their risk performance. When we analyze the performance ofsimulated portfolios throughout the last 4 decades, we find that the diversification gains fromadding stocks to a small portfolio have been stable throughout our sample. While 8-10 stockssuffice to remove most of the portfolios’ idiosyncratic risk component, smaller portfoliostypically have poor returns. We also use a disaggregated approach and parametric models tostudy the idiosyncratic volatility and co-movement between the returns of common stockslisted from 1980 to 2021 on the NYSE. We identify a regime shift where the averageidiosyncratic volatility of common stocks has entered a lower volatility state from the late1990s. In contrast, the co-movement between stock returns shifted to a higher correlation statefrom the early 2000s. The net effect of the regime shifts thus cancel each other out, causingthe stable diversification gains.