Verdsettelse av MOWI ASA

Abstract

I denne oppgaven har vi forsøkt å beregne aksjekursen til Mowi ASA ved å bruke diverse analyseverktøy, både strategiske og regnskapsbaserte, for å danne et helhetlig bilde av selskapet. Som problemstillingen reflekterer har vi valgt 03.01.2021 som verdsettelsestidspunkt. Verdsettelsen tar utgangspunkt i fundamentale- og multippelbaserte metoder.

I grove trekk har oppgaven fire deler. Første del tar for seg selskaps- og bransjebeskrivelsen. Her kommer informasjon om Mowi ASA og dets historikk, samt bransjen og noen sentrale konkurrenter frem. Andre del omhandler den strategiske analysen. Her benyttes analyser som PESTEL, Porters Five Forces, SVIMA og SWOT for å belyse styrker, svakheter, muligheter og trusler ved de eksterne og interne forholdene.

I tredje del bruker vi tilgjengelige årsrapporter fra 2016-2020, samt andre sekundærkilder for å utarbeide en regnskapsanalyse. Her ser vi på nøkkeltall som totalkapitalrentabilitet, egenkapitalrentabilitet, driftsmargin og egenkapitalandel.

Den siste delen omfatter den fundamentale og markedsbaserte verdsettelsen. I den fundamentale verdsettelsen bruker vi DCF-metoden til å for å finne pris per aksje. I den markedsbaserte verdsettelsen bruker vi multipler for å komme frem til pris per aksje. Markedsverdien vi kom frem til var kr 242,75 ved bruk av ett terminalledd med DCF-metoden. I forhold til markedsverdien 01.03.2021 (kr 187,35) er det en prosentvis økning på 30%. I den markedsbaserte verdsettelsen kom vi frem til en markedsverdi på ca. 205,18kr ved å ta gjennomsnitt, og dette er i forhold til 01.03.2021 (kr 187,35) en prosentvis økning på 9,52%. Begge verdsettelsene tilsier en kjøpsanbefaling av Mowi ASA.

In this thesis, we have tried to calculate the share price of Mowi ASA by using various analysis tools, such as strategic analysis and financial statement analysis, to form an overall picture of the company. As the issue reflects, we have chosen 03.01.2021 as the valuation date. The valuation is based on fundamental and multiple-based methods.

Roughly speaking, the thesis has four parts. The first part deals with the company and industry description. Information about Mowi ASA and its history, as well as the industry and some key competitors is enlightened here. The second part deals with the strategic analysis. Analyzes such as PESTEL, Porter's Five Forces, SVIMA and SWOT are used here to shed light on strengths, weaknesses, opportunities, and threats in the external and internal conditions.

In the third part, we use available annual financial statements from 2016-2020, as well as other secondary sources to prepare a financial statement analysis. Here we look at key metrics such as return on capital, return on equity, gross margin and equity ratio.

The last part includes the fundamental and market-based valuation. In the fundamental valuation, we use the DCF method to find the price per share. In the market-based valuation, we use multiples to estimate a price per share. The market value we estimated was NOK 242.75, using one terminal link with the DCF method. Compared to the market value on 01.03.2021 (NOK 187.35), an increase of 30%. In the market-based valuation, we arrived at a market value of approx. NOK 205.18, and this is compared to 01.03.2021 (NOK 187.35) an increase of 9.52%. Both valuations indicate a buy recommendation of Mowi ASA.