Verdsettelse av Aker BP ASA

Abstract

I denne bacheloroppgaven har vi gjennomført en verdsettelse av det norske petroleumsselskapet Aker BP ASA. Verdsettelsen baserer seg på resultatene fra tre ulike finansielle metoder. Disse metodene vil bli vektet basert på deres relevans for bedriften og deres kompleksitet for å gi oss en estimert verdi for selskapet. Grunnlaget for estimatene vi gjør i verdsettelsen bygger på informasjon om, og vurderinger av selskapet, som er blitt redegjort for i en strategisk analysedel. Det er også i forkant av den finansielle analysen blitt gjennomført en regnskapsanalyse som viser selskapets rent økonomiske utvikling de siste årene.

Den finansielle metoden vi legger mest vekt på er den diskonterte kontantstrømmetoden (DCF). Den estimerte aksjeverdien vi får fra denne verdsettelsesmetoden er basert på prognoser om fremtidige kontantstrømmer, så kunnskap om selskapets posisjon og framtidsutsikter er for denne metoden spesielt kritisk. De to andre verdsettelsesmetodene oppgaven tar for seg er multippelanalyse og verdsettelse via en dividendemodell.

Til å begynne med vil oppgaven starte med en selskaps- og bransjebeskrivelse. Denne delen er ment å gi generell kunnskap om selskapet og bransjen det opererer i. Videre følger den strategiske analysen som består av en gjennomgang av Porters fem konkurransekrefter, i tillegg til en VRIO-, PESTEL- og SWOT-analyse. Deretter kommer regnskapsanalysen som baserer seg på historiske data fra 2017-2021. Denne analysen ser på utviklingen av selskapets lønnsomhet, finansiering, likviditet og soliditet. Etter dette går oppgaven videre til den finansielle analysedelen. De ulike verdsettelsesmetodene som blir gjennomført i denne delen av oppgaven gir oss verdiene 356,1 NOK, 236,0 NOK og 283,6 NOK per aksje, og med en vekting på henholdsvis 70-, 20- og 10 prosent får vi en samlet aksjekurs 324,8 NOK. Dette gir selskapet en samlet verdi på 116 964 867 723 NOK.

Avslutningsvis følger en kritikk- og diskusjonsdel hvor mulige feilkilder, og sannsynligheten for disse, blir vurdert. Helt til slutt kommer det en konklusjonsdel hvor vi avslutter med å svare på problemstillingen for oppgaven.

In this bachelor's thesis, we have carried out a valuation of the Norwegian petroleum company Aker BP ASA. The valuation is based on the results of three different financial methods. These methods will be weighted based on their relevance to the company and their complexity, to provide us with an estimated value for the company. The estimates we use in the valuation is based on information about, and assessments of the company, which has been accounted for in a strategic analysis section. Prior to the financial analysis, a standard financial statement analysis has also been made showing the company's purely economic development in recent years.

The financial method we pay the most attention to is the discounted cash flow method (DCF). The estimated share value we get from this valuation method is based on a forecast of future cash flows, and therefore information about the position of the company and its future prospects is particularly critical for this method. The thesis also includes a multiple analysis and a dividend discount model.

To begin with, the paper will start with a description of the company and its industry. This section is intended to provide general knowledge of the company and the industry in which it operates. Furthermore, the strategic analysis consists of a review of Porter's five competitive forces, as well as a VRIO, PESTEL and SWOT analysis. Then comes the standard financial statement analysis that is based on historical data from 2017-2021. This analysis shows the development of the company's profitability, financing, liquidity, and solvency. After this, the paper proceeds to the financial analysis section. The different valuation methods implemented in this part of the thesis give us the values of 356.1 NOK, 236.0 NOK and 283.6 NOK per share, and with a weighting of 70-, 20- and 10 per cent respectively, we get a weighted average share price of NOK 324.8. This gives the company a total value of NOK 116,964,867,723.

At the end of the thesis a critique and discussion section follow, where possible sources of error, and the probability of these are assessed. Finally, there is a section of conclusion where we end the thesis by answering the problem statement.