Verdsettelse av Nordic Semiconductor ASA

Abstract

I denne oppgaven har vi valgt å verdsette Nordic Semiconductor ASA. Nordic Semiconductor er et spennende norsk teknologiselskap. De har opplevd stor vekst siden deres opprinnelse, og det er grunn til å tro at denne veksten vil fortsette. Selv om vi har stor tro på potensiale for vekst i tiden fremover, er det flere variabler i omgivelsene som kan påvirke den mulige veksten. Vår motivasjon for å skrive denne oppgaven er å analysere utfordringene NOD står ovenfor, og få et bredere bilde av hvordan fremtiden til Nordic kan komme til å se ut. De strategiske analysene har avdekket at Nordic er godt rustet for fremtiden når det gjelder teknologisk utvikling og R&D, men har utfordringer med leveranse av wafers. Tilgangen på wafers er en stor flaskehals, og et sentralt usikkerhetsmoment med tanke på den geopolitiske situasjonen i verden. Uavhengig av flaskehalsen ser vi at etterspørselen etter halvlederteknologi kommer til å vokse, og NOD befinner seg dermed i en god posisjon. Av regnskapsanalysen kommer det frem at NOD er et solid selskap, med høy grad av egenkapitalfinansiering, og god likviditet. De har altså gode finansielle forutsetninger for å oppnå målet om å bli et «billion dollar company», samt å stå gjennom dagens wafer-shortage situasjon. Den finansielle analysen er videre gjort gjennom en fundamental DCF-analyse. I denne kom vi frem til en selskapsverdi på 38,126 milliarder kroner som utgjør en aksjekurs på 197,77 NOK og med det en oppside på 13,66% ifra dagens kurs. Ved multippelanalysen kom vi frem til et kursmål på 167,15 NOK en nedside på 4,05% fra dagens kurs. Vi legger mest vekt på DCF-analysen, og gir på bakgrunn av denne en kjøpsanbefaling av aksjen.

In this bachelor’s thesis, we have chosen to do a valuation of Nordic Semiconductor ASA. Nordic Semiconductor is an exciting Norwegian technology company. The company has experienced high growth since its origin, and we have reason to believe it will continue. Although we believe that the company has potential for growth in the foreseeable future, there are several variables in the environment that can affect the possible growth. Our motivation for writing this paper is to analyse the challenges the company faces and gain a greater understanding of how Nordics future might play out. Through the strategic analysis we have uncovered that Nordic has a strong position going forward in the fields of technology and R&D, but some issues regarding wafer-supply. Access to wafers is a big constraint, and a substantial moment of uncertainty regarding the geopolitical situation the world faces today. However, the demand for semiconductor technology is on a rise, and NOD is well positioned for the future in that respect. In the accounting analysis we see that Nordic is a solid company, with a large degree of equity financing, and sufficient liquidity. Their financial prospect looking forward is positive, and “en-route” to reach their goal of becoming a «billion-dollar company», as well as riding out the current wafer-shortage situation. The financial analysis was done through a fundamental DCF analysis. Through it we reached a company value of 38 bn NOK, resulting in a price-per-share of 197,77 NOK, and an upside of 13,66% from today’s price. Through the multiples analysis we reached a price-per-share of 167,15 NOK, a slight downside of 4,05% from today’s price. We emphasize the DCF and chose to give a buy recommendation.