Verdsettelse av Swedish Match AB

Abstract

I vår oppgave har vi sett nærmere på Swedish Match AB (SWMA). Vår problemstillinger å estimere aksjeprisen til SWMA per 31.12.2020. Dette løser vi ved hjelp av offentligtilgjengelig informasjon.Vi starter med en selskaps- og bransjebeskrivelse, der vi ser nærmere på SWMAsin historie, visjon og strategi, og de forskjellige markedene som SWMA er etablert i.Markedene er i største grad tobakk, fyrstikker og lightere. Videre i oppgaven ser vi påmetode, der vi gå dypere inn på selve teorien rundt det å gjennomføre en undersøkelse.Herunder dekkes undersøkelsesdesign, datainnsamling, validitet og reliabilitet. Videre ioppgaven gjennomfører vi ren strategisk analyse av SWMA, både på interne og eksterneforhold. I den interne analysen er det VRIO-analyse vi benytter oss av. For den eksterneanalysen tar vi i bruk PESTEL, femkraftsmodellen og SWOT.Etter eksterne og interne analyser av selskapet og bransjen ser vi på regnskapet. I dennedelen ser vi på en rekke nøkkeltall. Marginer, kapitalavkastning, vekst og likviditet ertema vi dekker under denne analysen. Etter analyse av regnskapet utarbeider vi enprognose av fremtidige kontantstrømmer. Vi ser på historisk vekst og estimerer fremtidigekontantstrømmer for 4 forskjellige segmenter i SWMA.Videre i oppgaven ser vi på avkastningskrav. I denne delen dekker vi teorien knyttet tilselve avkastningskravet og beregner avkastningskravet til å være 4,25%. Vi ser også påP/E (price-earnings ratio), samt sammenligner P/E med «peers» i markedet.Vi bruker diskontert kontantstrømetoden for å verdsette SWMA, og estimerer enaksjepris på 1598,04 SEK per 31.12.2020. Ved bruk av historisk P/E for SWMA estimerervi en pris på 567 SEK per 31.12.2020, mens ved sammenligning av P/E-multippelenhos relevante konkurrenter estimerer vi en pris på 493 SEK per aksje. Den faktiskeaksjeprisen per 31.12.2020 var 637,80 SEK.

In this thesis we will conduct a valuation of Swedish Match AB (SWMA) and calculatea stock price for the company. This will be done through analysing publicly availableinformation.We start off with a description of the company and present SWMA’s history, visionand strategy, and the industry SWMA operates in. The main markets include thetobacco market and match market. Further we will present the methodology used forthis thesis, including survey design, data collection, validity and reliability. A strategicanalysis will be carried out for both internal and external conditions. The internalanalysis is a VRIO analysis and for the external analysis we used PESTEL, Porter’s 5forces and SWOT.Further we conducted a quantitative analysis and looked into SWMA’s financialstatements and calculated key figures. An estimate of future cash flow was made, andused in the discounted cash flow method for valuation of the company. The result wasa stock price of 1598,04 SEK. Two market-based valuation methods were also carriedout. By using historical P/E for SWMA we estimated a stock price of 567 SEK, while acomparison of P/E multiples at relevant competitors estimated a stock price of 493 SEK.The actual stock price on December 31th 2020 was 637,80 SEK.