Fundamental verdsettelse XXL ASA

Abstract

I denne avsluttende oppgaven på bachelorstudiet i økonomi og administrasjon har det blitt gjennomført en verdivurdering av XXL ASA (videre i oppgaven kalt XXL). Oppgavens problemstilling har vært å vurdere verdien av XXL den 31.12.2020. Målet med oppgaven har vært å løse problemstillingen ved hjelp av kunnskap og ferdighet som er opparbeidet gjennom studiet, og vurdere om aksjen er underpriset, overpriset eller riktig priset.

Oppgavebesvarelsen bygger på analyse av selskap- og bransjedata. Den strategiske analysen er gjennomført ved hjelp av PESTEL-, Porters- og VRIO-analyse. Videre er den kvantitative analysen gjennomført i Excel. Den strategiske analysen viser at sportsbransjen er preget av stabile omgivelser, sterk konkurranse, og XXL holder sine markedsandeler ved hjelp av midlertidige og varige konkurransefortrinn.

Den diskonterte nåverdimodellen verdsetter den fundamentale verdien til XXL på 23,32 NOK per aksje. Den markedsbaserte verdsettelsen er gjort ved å sammenligne XXL med fire andre selskaper. Den komparative verdsettelsen gjort ved P/E-, P/S- og P/B-multiplikatorer konkluderer med en gjennomsnittlig aksjepris på 21,44 NOK.

Tall fra Nordnet viser at XXL var verdsatt til 19,31 NOK den 30.12.2020. Basert på analysene som er gjort i denne oppgaven vurderes XXL som svakt underpriset per 31.12.2020.

In this final thesis of the Business and Administration study, a valuation of XXL ASA (further in the thesis called XXL) has been carried out. The problem of the thesis has been to assess the value of XXL on 31.12.2020. The aim of the thesis has been to solve the problem with the help of knowledge and skills that have been acquired throughout the study, and assess whether the share is underpriced, overpriced or correctly priced.

The answer to the assignment is based on analysis of company and industry data. The strategic analysis has been carried out using PESTEL, Porter and VRIO analyses. Furthermore, the quantitative analysis has been carried out in Excel. The strategic analysis shows that the sports industry is characterized by a stable environment, strong competition, and XXL maintains its market share with the help of temporary and lasting competitive advantages.

The discounted present value model values the fundamental value of XXL at NOK 23,32 per share. The market-based valuation is performed by comparing XXL with four other companies. The comparative valuation made by P/E, P/S and P/B multiples concludes with an average share price of NOK 21,44.

Figures from Nordnet show that XXL was valued at NOK 19,31 on 30.12.2020. Based on the analyzes made in this thesis, XXL is assessed as slightly underpriced as of 31.12.2020.