Determinants of credit events among SME shipping companies in Norway
Master thesis
Permanent lenke
https://hdl.handle.net/11250/2780455Utgivelsesdato
2021Metadata
Vis full innførselSamlinger
Sammendrag
Denne masteroppgaven analyserer den svært internasjonale og volatile shipping industrien ved hjelp av økonometriske modeller og metoder. Oppgaven er avgrenset til små og mellomstore norske selskaper, og forsøker å svare på følgende problemstilling: “Determinanter for kredittbegivenheter blant små og mellomstore shippingselskap i Norge: Hvilke faktorer gir informasjon om konkurs, eller øker sannsynligheten for konkurs?». Problemstillingen blir forsøkt svart på ved å analysere 178 norske shipping selskaper. Mer spesifikt ses det på sammenhengen mellom den avhengige variabelen andel gjeld av totalkapital og de uavhengige variablene alder, oljepris, lønnsomhet, totalkapital, driftskostnader i andel av totalkapital, og anleggsmidler i andel av totalkapital. Studien sammenligner resultatene fra flere regresjonsmodeller for å utforske sammenhengen mellom den avhengige variabelen og de uavhengige variablene. Tidligere forskning har bekreftet at en høy andel gjeld over totalkapital kan være en av hovedårsakene til konkurs, og vi mener derfor at det er behov for å forstå mer om årsakene bak høy bruk av gjeld. Vi finner gjennom regresjonene en positiv sammenheng mellom andelen gjeld av totalkapital, driftskostnad av totalkapital og anleggsmidler av andel av totalkapital. Samtidig ser vi en negativ sammenheng mellom andelen gjeld av totalkapital, alder og lønnsomhet. Til slutt finner vi at oljepris ikke har noen påvirkning på sammenhengen mellom andel gjeld av totalkapital. Vi observerer at disse resultatene er på linje med flere internasjonale studier, men enkelte av funnene skiller seg ut. Disse funnene er unike til norsk industri, og vi argumenterer for at årsaken til dette kan skyldes underliggende forhold blant norske selskaper, som forhold til gjeld, eller lover og regelverk rundt kapital. This master thesis explores the highly globalized shipping industry in Norway. While volatile and capital-intensive, the sector is of great importance to the nation in terms of wealth creation and export. This study seeks to answer the following research problem: “Determinants of credit events among shipping SMEs in Norway: Which factors provide information of corporate defaults or increase the probability of corporate defaults?” The study searches for a relationship between the dependent variable non-current liabilities leverage and the independent variables operating leverage, profitability, oil price, size, tangibility, and age by analyzing 178 small and medium-sized Norwegian shipping enterprises. Previous research has proven leverage to be a major factor in predicting default. While several studies have previously focused their attention on international shipping firms, the Norwegian shipping industry is still largely unexplored. To cover this research gap, we employ multiple different panel regression methods to search for key determinants of default. We find evidence that a positive and statistically significant relationship exists between the dependent variable leverage and the independent variables size, operating leverage, and tangibility. On the contrary, age and profitability are found to be negatively correlated to leverage. Many of our findings are in line with the results of previous international studies on the shipping industry. However, there are also some interesting differences. These differences might be related to underlying factors among the Norwegian shipping firms, such as laws, law enforcement mechanisms, and attitude to debt. The findings of this study suggest that remedies that might reduce the probability of default in the global industry can potentially have a reduced effect when applied to the Norwegian industry and vice versa. This is information that can be useful for practitioners and academics, as well as for future research. Specifically, we encourage other researchers to continue where we left off by connecting our findings about leverage to a proxy variable for default.