| dc.description.abstract | Investeringer fra etablerte ikke-finansielle selskaper i oppstartsbedrifter, referert til som corporate venture capital (CVC), har de siste tiårene vokst til å bli en betydelig og viktig investortype innen risikokapital. Som følge har det blitt utført en betydelig mengde forskning på deres karakteristikker, inkludert motivasjon, styresett og “verdiøkende tjenester”. Likevel har denne forskningen utelukkende studert større bedrifter, og selv om det har blitt identifisert at små og mellomstore bedrifter også investerer CVC, har forskning på dette området forblitt utelatt. På grunn av forskjellene mellom SMB-er og større bedrifter, antar vi at SMB CVC-er vil være forskjellig fra de tradisjonelle CVC-ene på flere områder. Forskjeller i investorenes motivasjon og styresett kan påvirke hvilke verdiøkende tjenester de gir, som igjen har stor påvirkning på oppstartsbedriftene som de investerer i. Som følge av dette, er formålet med denne masteroppgaven å studere karakteristikkene til SMB CVC-er og forsøke å plassere dem i risikokapitalverdenen. Videre utforsker vi også SMB CVC-enes verdiøkende tjenester, for å sammenligne dem med Business Angels, Independent Venture Capitalists (IVCs) og større CVC-er.
Gjennom en spørreundersøkelse har data blitt samlet inn fra norske høyteknologiske SMB-er innen IT og havbruk, og inkluderer 96 SME CVC-er. Analysen og resultatene indikerer at SMB CVC-er er aktive investorer som danner nære relasjoner med sine porteføljeselskaper. De er riktignok forskjellige fra de tradisjonelle CVC-ene, både når det kommer til deres motivasjon for å investere, samt hvordan investeringene deres styres. I likhet med tradisjonelle CVC-er, er SMB CVC-er også strategisk motivert. I motsetning til tradisjonelle CVC-er, investerer SMB CVC-er også for å ha det gøy, som er en av de mest vanlige motivasjonene til BA. De deler også likheter med BA ved at de nesten utelukkende investerer i oppstartsbedriftenes tidlige faser og administrerer disse investeringene innenfor den interne strukturen i selskapet. Noen SMB CVC-er skaffer i tillegg aksjer i porteføljeselskapene deres gjennom “sweat equity”, noe som er svært uvanlig for de andre investortypene. SMB CVC-er ligner på en hybrid av BA og CVC, men har samtidig unike karakteristikker som er skiller dem ut på visse områder. Dette underbygger at SME CVC-er bør betraktes som en egen investortype. SMB CVC-er kan derfor beskrives som Corporate Angels - en unik investortype i risikokapitalverdenen.
Når det kommer til hvilke verdiøkende tjenester SME CVC-er tilbyr sine porteføljeselskaper, ligner de veldig mye på de tradisjonelle CVC-ene. Deres største bidrag er innen teknologiutvikling, og de gir også betydelige bidrag innen områder som er unike for CVC-er. Dette inkluderer å gi porteføljeselskapene tilgang til morselskapets teknologi, samt FoU og produksjonsanlegg. | |
| dc.description.abstract | Investments made by established non-financial companies in entrepreneurial ventures, referred to as corporate venture capital (CVC), have over the past decades grown to become a significant source of entrepreneurial finance. Following, a body of research on their characteristics, including motivation, governance, and value-added contributions, has been established. Yet, this research has exclusively studied larger corporate investors, and while it has been identified that SMEs also invest CVC, this area remains unexplored. Due to the differences of SMEs and larger firms, we propose that SME CVCs will be distinctly different from their larger CVC counterpart in several areas. Differences in motivation, governance and investment practices can impact these investors’ value-added services, which in turn has important implications for the entrepreneurial ventures they invest in. Consequently, the purpose of this paper is to study the characteristics of SME CVCs in an attempt to place them in The Venture Capital Galaxy. Furthermore, we also explore the SME CVCs’ value-added services, in comparison to Business Angels (BAs), Independent Venture Capitalists (IVCs) and larger CVCs.
Primary data was collected from Norwegian high-tech SMEs within IT and Aquaculture, with a sample size of 96 SME CVCs. The analysis and results indicate that SME CVCs are active investors that tend to form close relationships with their portfolio companies. They are indeed different from their larger CVC counterparts, both in their motivation for investing and in how their investments are governed. Analogous to traditional CVCs, SME CVCs are also motivated by strategic benefits. However, unlike traditional CVCs, SME CVCs also invest to have fun, which is one of the most prominent motivations of BAs. They also share similarities to BAs in that they almost exclusively invest in early stage ventures, and they manage these investments within the internal structure of the organization. Some SME CVCs are additionally found to obtain shares in their portfolio companies through sweat equity, which is uncommon for the other investors within entrepreneurial finance. Their tendency to resemble a hybrid of BAs and CVCs, while also being distinctively different from both investors in certain areas, builds the argument that SME CVCs should be viewed as an investor type of their own. SME CVCs can be described as Corporate Angels - a unique investor type in The Venture Capital Galaxy.
In terms of the value-added services they provide their portfolio companies, these Corporate Angels appear to greatly resemble their larger CVC counterparts. Their greatest contribution is within technology development, and they also provide substantial contributions in areas of value-added that are unique to CVCs. This includes granting their portfolio companies access to the parent corporation’s technology, as well as R&D and manufacturing facilities. | |
