What was the response of the European Union to the financial debt crisis of 2008, and what economic measures were adopted in order to fight back the crisis? A case of Greece and Ireland.

Abstract

Den finansielle gjeldskrisen i 2008 hadde en enorm påvirkning ikke bare på den europeiske økonomien, men også i verdensomspennende skala. Økonomisk krise begynte i 2007 med krasjet og krisen i subprime-boliglånsmarkedet i USA, senere spredte og utviklet seg til en global bankkrise med sammenbruddet av investerings banken Lehman Brothers i 2008. I Europa begynte det hele med kollaps av Islands banksystem, med de hardeste virkningene som spredte seg til de såkalte periferi landene i eurosonen, som Hellas, Spania, Portugal og Irland. Problemer som enorme nedganger i lands BNP, økende arbeidsledighet og økende inflasjonsnivå skapte mye panikk og usikkerhet. Det ble benyttet store redninger av finansinstitusjoner og en annen palliative pengepolitikk og finanspolitikk for å forhindre en mulig økonomisk kollaps. Mer spesifikt resulterte krisen i Hellas i en massereduksjon av lønn og, høy arbeidsledighet, kutt i utgifter til offentlige tjenester og enormt tap av arbeidsplasser og en enorm økning i privat og offentlig gjeld. De ødeleggende effektene av krisen kunne også merkes i Irland: økende arbeidsledighet, et enormt tap i inntektsskattinntekter og en betydelig økning i utbetalinger av sosial velferd.

The financial debt crisis of 2008 had a massive impact not only on the European economy, but also on a worldwide scale. It all began in 2007 with the crash and the crisis in the subprime mortgage market in The United States, later spreading and developing into a global banking crisis with the collapse of the investment bank Lehman Brothers in 2008. In Europe, it all began with the collapse of Iceland’s banking system, with the hardest impacts spreading to the so-called periphery countries of the Eurozone, such as Greece, Spain, Portugal, and Ireland. Problems such as huge decreases in countries' GDPs, increasing unemployment rates, and rising inflation levels created quite a lot of panic and doubts. Massive bailouts of financial institutions and other palliative monetary and fiscal policies were employed to prevent a possible economic collapse. More specifically, the crisis in Greece resulted in a mass reduction of wages and salaries, high unemployment rates, spending cuts to public services and massive loss of jobs, and a vast increase in private and public debt. The destructive effects of the crisis could be felt in Ireland as well: rising unemployment rates, a massive loss in income tax revenues, and a significant increase in social welfare payments.