Samspillet mellom boligpriser og boliginvesteringer: En økonometrisk analyse av boligmarkedet

Abstract

I denne oppgaven ønsker jeg å identifisere og tallfeste de mest sentrale faktorene bak utviklingen i boligpriser og boliginvesteringer. Min hypotese er at boligmarkedet er et simultant marked der det eksisterer en toveis interaksjon mellom priser og investeringer. Dette er i samsvar med generell boligmarkedsteori, og jeg ønsker derfor å undersøke dette empirisk. Målet med oppgaven er å forbedre to enkeltstående modeller for boligpriser og boliginvesteringer, og estimere disse simultant i et system. Modellene er utviklet av henholdsvis Jacobsen & Naug (2004) og Jacobsen, Solberg-Johansen & Haugland (2006).

I oppgaven analyseres ovennevnte problemstilling ved bruk av en økonometrisk vektorfeiljusteringsmodell (VECM) der det eksplisitt tas hensyn til samspillet mellom boligpriser og boliginvesteringer. Dette er en metode som er velegnet til å håndtere en prosess karakterisert av dynamiske endringer rundt en felles, langsiktig trend. Videre gir metoden mulighet for å kvantifisere effekten av endringer i de viktigste forklaringsfaktorene for henholdsvis boligpriser og boliginvesteringer både på kort og lang sikt. Den empiriske analysen baseres på aggregerte kvartalsdata for perioden fra første kvartal 1991 til og med første kvartal 2012. Alle estimeringer er utført ved hjelp av programpakken PcGive i OxMetrics 6.

Johansen-metoden (Johansen 1988) benyttes for å undersøke hvorvidt det eksisterer en gjensidig påvirkning mellom boligpriser og boliginvesteringer på lang sikt. Jeg gjør en forutsetning og antar to kointegrasjonsvektorer. Henholdsvis én for boligpriser og én for boliginvesteringer. Jeg finner bevis for at det eksisterer to kointegrerende sammenhenger ved å studere tilhørende kointegrasjonskoeffisient. Videre bekrefter analysen at de to størrelsene har en gjensidig påvirkning på hverandre på lang sikt. Jeg finner dermed evidens for et simultant system. Imidlertid finner jeg kun en direkte effekt av investeringer på boligpriser, men ingen direkte effekt av boligpriser på investeringer. Det vil si at jeg har et rekursivt system.