Risikohåndtering i grønn venturekapital

Abstract

Denne masteroppgaven er en studie av risikohåndtering blant venturekapitalister som fokuserer på bærekraftig energi. Venturekapitalister kjøper andeler i oppstartsbedrifter og bedrifter i en tidlig fase, som de utvikler og selger etter å ha oppnådd sterk vekst. Oppstartsbedrifter og bedrifter i tidlig fase er risikofylte investeringer, da det er stor sannsynlighet for at de feiler.

Bærekraftig energi er en samling av industrier som har en særegen risikoprofil sammenlignet med andre industrier. For å finne ut mer om hvordan venturekapitalister som fokuserer på bærekraftig energi håndterer industrispesifikk risiko, studeres problemstillingen «Hvordan håndterer venturekapitalister med fokus på bærekraftig energi industrispesifikk risiko?».

For å svare på problemstillingen blir det tatt utgangspunkt i eksisterende teori rundt industrispesifikk risiko innen bærekraftig energi. Det blir benyttet et kvalitativt forskningsdesign i form av små-N-studie av fire venturekapitalfond, representert av fondsforvaltere i lederstillinger.

Hovedfunnene i studien viser at nettverksbygging og helthetlig markedsoversikt spiller en viktig rolle i risikohåndtering for venturekapitalistene som deltok i undersøkelsen, og at dette gjør at de begrenser sine investeringer til de markedene som venturekapitalistene kjenner godt og kan være til stede i. Venturekapitalistene ønsker å investere i teknologier som er skalerbare og lite kapitalintensive, men er også villige til å investere i kapitalintensive teknologier med lang ledetid, dersom teknologien har stort nok potensiale for disrupsjon. Ved hjelp av tett oppfølging og styringsrett sørger venturekapitalistene for at porteføljebedriftens struktur og team er best mulig egnet for å svare på aktuelle utfordringer, og disse endrer seg i løpet av bedriftens livssyklus. I praksis innebærer dette oftest at venturekapitalistene er aktivt med å utforme ledelsen på porteføljebedriften.

Avslutningsvis presenteres forslag til videre forskning. Videre arbeid som ville vært interessant er å forsøke å kartlegge omfang av strategiene for risikohåndtering som ble avdekket i denne oppgaven, eller utføre sammenlikninger mellom venturefonds risikohåndtering i forskjellige industrier, som medisinsk teknologi eller olje og gass.

This master's thesis studies risk management among venture capitalists focusing on sustainable energy. Venture capitalists buy equity in start-ups and firms at an early stage, which they then develop and grow before exiting the firm. Start-up and early stage firms are risky investments, as they are likely to fail.

Some venture capitalists specialize in sustainable energy. This is a group of industries that have a distinctive risk profile compared to other industries. To find out more about how venture capitalists who focus on sustainable energy handle industry-specific risks, the following research question is presented: “How do venture capitalists that focus on sustainable energy manage industry-specific risk?”.

The research question is approached based on existing theories on industry-specific risks within sustainable energy. The thesis uses qualitative research design in the form of small-N study of four venture capital funds, represented by fund managers.

The main findings of the study show that networking and holistic market understanding play an important role in risk management for the venture capitalists who participated in the study, and that this limits their investments to markets where they are present and have local insight and knowledge. The venture capitalists want to invest in technologies that are scalable and have low capital intensity but are also willing to invest in capital intensive technologies with long lead times, if they perceive the technology as having enough disruptive potential. Through involvement in portfolio company management and corporate governance, the venture capitalists ensure that the portfolio company structure and team are best suited to responding to current challenges; these challenges change during the company's lifecycle.

In conclusion, the thesis suggests approaches for further research. It would be interesting to determine whether and how the strategies for risk management that are presented in this study are used in a larger population of venture funds that focus on renewable energy. It would also be interesting to compare venture fund risk management in different industries, such as medical technology or the oil and gas sector industry.