Verdsettelse av Ocean Yield ASA

Abstract

I denne semesteroppgaven er det blitt foretatt en verdsettelse av Ocean Yield ASA. Formålet med denne verdsettelsen er å undersøke økonomiske forhold, og dermed se om selskapet er riktig priset i forhold til markedet, og for å se hvor attraktiv aksjen er å kjøpe eller selge.

Verdsettelsen vi har utført er basert på offentlig tilgjengelig informasjon. Innledningsvis vil det bli gitt en presentasjon av selskapet og bransjen. I den strategiske analysen har vi tatt for oss både eksterne og interne analyser. Vi har gjennomført en PESTELanalyse og en analyse av Porters femfaktormodell der vi ser på eksterne forhold. Deretter har vi gjennomført en intern analyse. Til slutt har vi oppsummert det hele i en SWOT-analyse. Noen av de viktigste styrkene til Ocean Yield er at de har en ledelse med bred erfaring, en bred og moderne flåte, og et stort fokus på miljø og klima. På en annen side er et stort og økende klimafokus en risiko som Ocean Yield må forholde seg til, i tillegg til motpartsrisiko.

Videre følger en regnskapsanalyse som inneholder en analyse av selskapets soliditet, lønnsomhet, likviditet og finansiering. Lønnsomhetsanalysen viser at selskapet har sterk avkastning på egenkapitalen, noe som er attraktivt for investorer. Analysen av selskapets soliditet gir tall som vi anser som rimelige for en bedrift som Ocean Yield. Selskapets finansieringsgrad har historisk vært noe høy, noe som vil utsette selskapet for økt risiko. Den er på vei ned nå, men kan fortsatt forbedres.

For å gjennomføre selve verdivurderingen av selskapet har vi brukt verdsettelsesmetodene kontantstrømmodell, dividendemodell og multiplikatoranalyse. Kontantstrømmodellen gir et kursmål på 79,74 NOK, dividendemodellen på 65,79 NOK og multiplikatoranalysen på 49,03 NOK. Vi har valgt å vektlegge kontantstrømmodellen og dividendemodellen mer enn multiplikatoranalysen med henholdsvis 40 %, 40 % og 20 %.

In this assignment we have performed a valuation of Ocean Yield ASA. The purpose of this valuation is to study the financial conditions to see if the company is properly priced in relation to the market and consider the stocks attractiveness. Our valuation is based on publicly available information.

Initially, a presentation of the company and the industry will be given. In the strategic analysis we have considered both external and internal factors. We have carried out a PESTEL analysis and an analysis of Porter’s five forces, where we look at external conditions. Then we conducted an internal analysis. Finally, we summarized it all in a SWOT analysis. Some of Ocean Yield’s most important strengths are their experienced leadership, a diverse and modern fleet, and their great environmental focus. On the other hand a growing climate focus is a risk Ocean Yield must deal with, in addition to counterparty risk.

Furthermore, follows a financial statement analysis which contains an analysis of the company’s solvency, profitability, liquidity, and financing. The profitability analysis shows that the company has a strong return on equity which is attractive to investors. The analysis of the company’s solvency gives figures that we consider reasonable for a company like Ocean Yield. The company’s funding ratio has historically been somewhat high, making the company exposed to increased risk. The funding ratio is decreasing, but can still be improved.

In order to carry out the actual valuation of the company, we have used a cash flow model, a dividend discount model and a peer group analysis. The cash flow model gives an estimated stock price of 79.74 NOK, the dividend discount model of 65,79 NOK and the peer group analysis of 49,03 NOK. We have chosen to emphasize the cash flow model and the dividend discount model more than the peer group analysis with respectively 40 %, 40 % and 20 %.