Verdsettelse av NRC Group ASA

Abstract

Denne semesteroppgaven tar for seg en verdivurdering av NRC Group ASA. Formålet med oppgaven er å beregne en aksjekurs ut ifra de kvalitative og kvantitative data som er tilgjengelig. Til slutt vil vi sammenligne beregnet aksjeverdi og dagens aksjekurs på selskapet. Oppgaven vil starte med en presentasjon av selskapets historie og forretningside. Deretter analyserer vi NRC Group strategisk. I den strategiske analysen bruker vi PESTEL- modellen til en makroanalyse, Porters fem konkurransekrefter til en mikroanalyse og VRIO-modellen til en intern analyse. De nevnte analysene vil til slutt bli oppsummert i en SWOT analyse. Den strategiske analysen hjelper oss med å identifisere eksterne og interne påvirkningskrefter som angår NRC Group. Videre i oppgaven vil det bli gjennomført en regnskapsanalyse og en verdsettelse. Regnskapsanalysen vil bli gjennomført hovedsakelig ved bruk av nøkkeltall. Verdsettelsen består av to verdsettelsesmodeller, der den ene er ved bruk av DCF modell og den andre ved bruk av multippelanalyse. Årsaken til at vi bruker to modeller er for å sikre et bedre estimat. Avslutningsvis kommer vi frem til et kursmål og i konklusjonen vil vi sammenligne kursmålet med dagens aksjekurs. Deretter vil vi kommentere om vi synes aksjen er under- eller overpriset i forhold til våre beregninger og analyser.

This thesis is a valuation of the Norwegian company NRC Group ASA and it has a purpose to calculate the company ́s value or price based on available quantitative and qualitative data. At the end in the conclusion we compare the calculated stock price from our analysis and the current market price at Oslo Børs. In the first part of this thesis, we will present a description of the company ́s history and its business concept. Secondly, in the next part do we execute a strategic analysis, which contains both an internal- and external analysis. In the external analysis we apply the two following types of frameworks; The PESTEL model which is a macroanalysis and Porter Five Forces which is a microanalysis. Furthermore, in the internal analysis we will only focus on one particular framework, which is a VRIO analysis. In the end of the strategic analysis the three mentioned frameworks will be summarized in a SWOT model, to asses NRC Group ́s strengths, weaknesses, opportunities and threats. The strategic analysis helps us analyse the company`s possible competitive advantages and the profitability in the industry NRC Group operates in. The thesis will further present a financial statement analysis and two valuation methods. In the valuation methods we will apply the discounted cash flow model (DCF) and a multiple analysis. The reason that we are using two various types of valuation methods in the fundamental analysis is to ensure better estimates and a better end result. A sensitivity analysis to anticipate different cases in the market will also be presented. Lastly, we will present a target price and compare it to the current market price. In the end we will also comment whether we think the NRC Groups stock is undervalued or overvalued based on our calculations and overall analysis.