Verdsettelse av Orkla ASA

Abstract

Hovedpoenget med denne oppgaven er å verdsette Orkla ASA, som er et børsnotert selskap på Oslo Børs. Denne oppgaven er en semesteroppgave på bachelor i økonomi ved NTNU Handelshøyskolen, med finansiell styring som hovedprofil. Oppgaven har forsøkt å verdsette Orkla gjennom å gjennomføre tre analyser. Nemlig en strategisk analyse, en regnskapsanalyse og en finansiell analyse. Etter disse analysene har oppgaven sammenlignet den estimerte verdien til selskapet med markedsverdien til selskapet.

Til å begynne med har oppgaven sett på motivasjonen og potensielle avgrensinger for verdsettelsen. Deretter er Orkla presentert, gjennom å se på Orkla i dag og historien til selskapet. I oppgavens tredje del har det blitt gjennomført en strategisk analyse. Analysen har sett på hvordan de interne og eksterne forholdene til selskapet er, gjennom VRIO-modellen, Porters fem konkurransekrefter, PESTEL-modellen og en SWOT-analyse. I regnskapsanalysen, oppgavens fjerde del, har oppgaven konkludert med at Orkla har en sterk og solid økonomi.

Videre i oppgavens femte del, selve verdsettelsen, er problemstillingen i oppgaven forsøkt besvart. Problemstillingen besvares ved å verdsette Orkla, slik at man kan komme frem til en aksjekurs på selskapet. For å kunne gjennomføre verdsettelsen har oppgaven kommet frem til et avkastningskrav og estimerte fremtidige kontantstrømmer. Basert på dette har oppgaven kommet frem til en aksjekurs på Orkla per begynnelsen av 2018 på 85.52 Norske kroner, og en samlet markedsverdi på 87 127 millioner Norske kroner. Til sammenligning var virkelig verdi av aksjen per begynnelsen av 2018 var 86.06 Norske kroner.

The purpose with this paper is to value Orkla ASA, which is a company that is publicly listed at the Oslo Stock Exchange. This paper is a thesis in the bachelor’s degree in finance at NTNU Handelshøyskolen. The paper has tried to value Orkla by using strategic, accounting and financial analysis. Thereafter, the estimated value is compared with the market value of the company.

Initially, the paper briefly explains the motivation and some limits for the valuation. Then Orkla is presented, both historical and as the company is today. In the third part of this thesis a strategic analysis is sustained. The analysis includes models as VRIO, Porter’s five forces, PESTEL and SWOT. This are different models that take a deeper look at the company’s internal and external conditions. In addition, through an accounting analysis, the paper has concluded that Orkla has a strong economy.

Part five of the thesis, the valuation itself, tries to answer the thesis statement. The thesis statement is answered by valuating Orkla and using this to find their stock price. The essence of this part has been to find a required rate of return and estimated future cash flows. Based on this, the paper has ended up with a stock price for Orkla of 85.52 Norwegian Kroner at the beginning of 2018, and a total market value of 87 127 million Norwegian Kroner. The real value of the stock at the beginning of 2018 was 86.06 Norwegian Kroner.