Fundamental analyse av spot-strømpris i det nordiske markedet.

Abstract

I denne oppgaven er det gjennomført en undersøkelse om hvordan ulike fundamentale drivkrefter påvirker elektrisitetsprisen på den nordiske strømbørsen Nordpool. Etter dereguleringen av det nordiske elektrisitetsmarkedet har prisen på elektrisitet variert stort og det har bidratt til en finansiell risikoøkning for aktører i markedet. Denne oppgaven bidrar til forskning på spot-priser på elektrisitet ved å modellere strømprisene via en kvantilregresjonsanalyse. Oppgaven benytter seg av en modell som er rik på fundamentale faktorer og forklarer store deler av prisdistribusjonen på strømpriser. Mer presist har denne studien fokusert på forskjellige tidspunkt av døgnet og hvordan peak-perioden og off-peak perioder av døgnet har forskjellige egenskaper som må tas hensyn til. Ved å gå i dybden på de fundamentale faktorene har man evnet å gi en bedre innsikt i de store prisvariasjonene som markedet har opplevd de siste ti årene. Oppgaven har gjennom analyser av datasettet bekrefter hypoteser om at spot-markedet har snittreverterende priser og at det er auto-regressive tendenser lenger tilbake i tid. Dette bevises også ved at inkludering av prishistorikk gir modeller med sterke forklaringsgrader. Studien totalt sett viser at strømpriser i størst grad er sensitiv overfor tidligere priser og er sterkt etterspørselsdrevet. Studien viser også at faktorer som vindkraft og generell volatilitet har en signifikant påvirkning på strømprisene. Ved kvantilregresjonen oppfattes også hver individuell faktor sin ulike påvirkning på spot-prisen, gitt hvilket prisnivå man allerede befinner seg på. Dette gir et generelt godt grunnlag for aktører å observere hvilke faktorer som er essensielle å følge med på ved gitte prisnivåer og under hvilken tidsperiode man skal selge og produsere strøm i. Studien konkluderer også med at mengden vann i reservoarene ikke i like stor grad er systematisk signifikant for spot-prisene på den nordiske børsen, og skiller seg dermed fra tidligere studier. Dette gjelder ved også at fossile brennstoffpriser ikke påvirker prisene på den nordiske børsen systematisk. Totalt sett har denne studien etablert regresjonsmodeller på kvantilnivå som er et grunnleggende godt verktøy for alle markedsaktører til å antyde hvor risikoen ligger i markedet til enhver tid. Denne studien viser at markedet er i endring ved at nye faktorer er signifikante og at den motsier tidligere lignende studier. Dette viser nødvendigheten av en oppdatert studie av fundamentale faktorer som driver spot-prisen på elektrisitet i det nordiske markedet.