Vis enkel innførsel

dc.contributor.advisorSørheim, Roger
dc.contributor.authorHalmøy, Espen
dc.date.accessioned2017-10-06T12:06:43Z
dc.date.available2017-10-06T12:06:43Z
dc.date.issued2017
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/11250/2458971
dc.description.abstractSammendrag Særskilte forhold knyttet til teknologibaserte oppstartsbedrifter, og markedet de opererer innenfor, gjør det utfordrende å verdivurdere slike selskaper. Denne oppgaven har som formål å gi et helhetlig bilde av hvordan investoren betrakter og håndterer disse utfordringene, og hva han legger til grunn i sin verdivurdering. Oppgaven innledes med en kontekstuell innramming. Deretter gjøres det rede for teoretiske perspektiver som omhandler overordnede utfordringer knyttet til verdivurdering, og særskilte utfordringer knyttet til verdivurdering av teknologibaserte oppstartsbedrifter. Videre følger en beskrivelse av relevante verdivurderingsmodeller og utfordringer knyttet til bruken av disse. I teoridelens siste kapittel ser jeg nærmere på kvalitative verdivurderingskriterier, og hvilken rolle disse har i verdivurderingen av teknologibaserte oppstartsbedrifter. Oppgavens empiri er basert på seks semistrukturerte intervjuer med Business Angels og venturekapitalister fra trondheimsregionen. Resultatene fra undersøkelsen er gjengitt i form av sitater med tilhørende forklaringer, kategorisert i tabellariske fremstillinger. Funnene i undersøkelsen viser at det benyttes verdivurderingsmodeller, men at forutsetningene som ligger til grunn for disse modellene i liten grad baserer seg på matematiske beregninger. Årsaken til dette er den store usikkerheten og det store utfallsrommet som denne formen for investeringer medfører. Som en følge av dette er verdivurderingen langt på vei et resultat av skjønnsmessige vurderinger, hvor man trekker på erfaringer fra tidligere case. Denne tilnærmingen begrenser relevansen til tradisjonelle verdivurderingsmodeller. Det foreslås derfor en alternativ verdivurderingsmodell hvor forutsetningene i modellen bygger på erfaringstall og skjønnsmessig vurderinger. Hensikten med verdivurdering er ikke nødvendigvis å komme frem til den riktige verdien, men å finne ut hvorvidt exit-potensialet, sett opp mot kapitalbehovet, er så stort at både investoren og gründerne kan sitte igjen med en tilfredsstillende avkastning. Det er også en vurdering rundt hvorvidt gründerne har forutsetninger for å hente ut exit-potensialet, og hvilke avtaleforhold som må implementeres for å finne den riktige balansen mellom gründernes - og investorenes kontroll og utbytte.nb_NO
dc.description.abstractAbstract Specific aspects related to the New Technology-Based Firms (NTBF), and the market which they operate in, make it challenging to value these firms. This paper aims to provide a comprehensive picture of how investors address these challenges and what they take into consideration when they evaluate them. The study begins with a contextual framing. Then theoretical perspectives concerning overriding challenges related to evaluation, and special challenges associated with the evaluation of NTBFs, are represented. Following that, the study describes relevant valuation models and challenges associated with their use. The final theoretical chapter represents qualitative evaluation criterias, and the role they have in the valuation of NTBFs. Survey data are based upon six semi-structured interviews with Business Angels and Venture Capitalists from the Trondheim region. Results from the survey are presented in the form of quotes with associated explanations, categorized in tabular representations. The results show that the investors use valuation models. However, the assumptions which underlie these models are only to a limited extent based on mathematical calculations. This is due to the great uncertainty and the wide range of outcomes which this form of investment involves. Due to these circumstances, valuation is based mainly on subjective assessments, where one draws on experience from previous cases. This limits the relevance of the traditional valuation models. The study therefore proposes an alternative valuation model where the assumptions are based upon empirical data from previous cases and discretionary assessments. The purpose of valuation is not necessarily to find the “correct” value, but to determine whether the exit potential, in relation to the capital needed, is large enough to give both founders and investors a satisfactory return. The evaluation is also a consideration regarding whether the founders are qualified to bring out the exit potential. In addition, agreements must be implemented in an order that find the right balance between founders and investors' control and yield.nb_NO
dc.language.isonobnb_NO
dc.publisherNTNUnb_NO
dc.titleVerdivurdering av teknologibaserte oppstartsbedrifter - en pragmatisk tilnærming eller et skudd i blinde?nb_NO
dc.typeMaster thesisnb_NO
dc.subject.nsiVDP::Teknologi: 500nb_NO


Tilhørende fil(er)

Thumbnail

Denne innførselen finnes i følgende samling(er)

Vis enkel innførsel