Does an increase in the money supply affect wealth distribution?

Abstract

De økonomiske tiltakene fra myndigheter og sentralbanker som svar på finanskrisen i 2008 og covid-19-pandemien har ført til økende statsgjeld og stigende aktiva priser i USA. Dette har gitt fornyet oppmerksomhet rundt de fordelingsmessige konsekvensene av pengepolitikken. Denne oppgaven undersøker om og hvordan pengeutvidelse påvirker inntekts- og formuesfordeling, med særlig fokus på andelen av inntekt og formue som tilhører de 10 % rikeste i befolkningen. Ved å bruke en serie regresjonsanalyser, undersøker studien først sammenhengen mellom pengemengde og aktiva, spesielt aksjemarkedet og boligmarkedet. Deretter vurderes i hvilken grad endringer i disse aktiva prisene henger sammen med endringer i inntekts- og formues konsentrasjonen i toppen. Funnene viser at økning i pengemengden er knyttet til høyere boligpriser, men ikke har noen signifikant effekt på inntektsfordelingen. Når det gjelder formues konsentrasjon, finnes det noen indikasjoner på en negativ sammenheng mellom boligpriser og andelen formue som tilhører de 10 % rikeste. Imidlertid er forklaringskraften i modellen begrenset, og dette resultatet bør tolkes med varsomhet.

The economic responses of governments and central banks to the 2008 financial crisis and the covid-19 pandemic have led to rising national debt and surging asset prices in the United States, bringing renewed attention to the distributional consequences of monetary policy. This thesis investigates whether and how monetary expansion influences income and wealth distribution, with a particular emphasis on the top 10 % share of income and wealth in the population. By using a sequence of multiple regressions, the study first examines the relationship between money supply and assets, specifically stock market valuations and the housing market. It then evaluates the extent to which changes in these asset prices correlate with shifts in top-end income and wealth concentration. Findings indicate that expansions in the money supply are linked to rising home valuations, but do not significantly affect income distribution. In terms of wealth concentration, there is some evidence of a negative relationship between home prices and the top 10 % wealth share. However, the explanatory power of the model is limited, and this result should be interpreted with caution.