Verdsettelse av SalMar ASA

Abstract

Formålet med denne oppgaven har vært å besvare problemstillingen «Hva er verdien av SalMar ASA per 30.12.2024?».

Innledningsvis er det utført en strategisk analyse for å oppnå en helhetlig forståelse av interne og eksterne forhold som påvirker selskapet. Analysen har benyttet både intern analyse og ekstern analyse, herunder VRIO, Porters Fem Krefter samt PESTEL. Til slutt er det gjennomført en SWOT-analyse som oppsummerer de interne og eksterne faktorene på en oversiktlig måte.

Deretter er det gjort en regnskapsanalyse for å få et innblikk i selskapets lønnsomhet, finansiering, likviditet og soliditet. Totalt sett har SalMar hatt en varierende utvikling i perioden, med en tydelig negativ trend i 2024. Verdsettelsen av selskapet er gjort gjennom en finansiell analyse, med hovedvekt på fundamental verdsettelse, og markedsbasert verdsettelse som et supplement. Verdsettelsene tar utgangspunkt i regnskapsdata fra perioden 2020 til 2024. Fundamental verdsettelse er gjort ved å neddiskontere fremtidige kontantstrømmer gjennom et avkastningskrav, noe som har resultert i en estimert aksjekurs på 482,70 NOK per 30.12.2024. I forhold til den fundamentale verdsettelsen er det utført en sensitivitetsanalyse, for å undersøke hvordan vekstfaktor og diskonteringsrente påvirker SalMars aksjepris. Markedsbasert verdsettelse benytter seg av relevante multipler som sammenlignes med SalMars konkurrenter, og har på bakgrunn av dette estimert en gjennomsnittlig aksjekurs på 475,50 NOK.

Avslutningsvis er det foretatt en avveining mellom fundamental og markedsbasert verdsettelse, der den fundamentale analysen er tillagt en vekt på 75 %, mens den markedsbaserte analysen er vektet med 25 %. Basert på denne vektingen er en rimelig verdsatt aksjepris for SalMar per 30.12.2024 beregnet til omtrent 480,90 NOK.

The purpose of this assignment has been to answer the question: "What is the value of SalMar ASA as of December 30, 2024?".

Initially, a strategic analysis was conducted to gain a comprehensive understanding of the internal and external factors affecting the company. The analysis used both internal and external evaluations, including VRIO, Porter's Five Forces, and PESTEL. Finally, a SWOT analysis was performed, summarizing the internal and external factors in a clear and organized manner. Subsequently, a financial analysis was performed to obtain a comprehensive understanding of the company's profitability, financing, liquidity, and solvency. Overall, SalMar has experienced varying developments during the period, with a clear negative trend in 2024. The valuation of the company was conducted through a financial analysis, with a primary focus on fundamental valuation, supplemented by market-based valuation. The valuations are based on financial data from the period 2020 to 2024. The fundamental valuation was performed by discounting future cash flows using a required rate of return, resulting in an estimated share price of 482,70 NOK as of December 30, 2024. A sensitivity analysis was conducted in relation to the fundamental valuation, to examine how the growth rate and discount rate affect SalMar's stock price. The market-based valuation uses relevant multiples, compared with SalMar's competitors, and based on this, an average share price of 475,50 NOK was estimated.

Finally, a weighting was made between the fundamental and market-based valuations, where the fundamental analysis was assigned a weight of 75%, and the market-based analysis was weighted at 25%. Based on this weighting, a reasonable estimated share price for SalMar as of December 30, 2024, is calculated to be approximately 480,90 NOK.