Verdsettelse av TOMRA Systems ASA

Abstract

Denne bacheloroppgaven har som mål å verdsette TOMRA SYSTEMS ASA per 31.12.24. Verdsettelsen er hovedsakelig basert på metoden for neddiskontert kontantstrøm (DCF). Oppgaven er strukturert i tre hoveddeler: en strategisk analyse, en regnskapsanalyse og en kontantstrømanalyse.

Innledningsvis vil oppgaven ta for seg en beskrivelse av TOMRA som selskap, en kort oversikt over bransjen samt en presentasjon av konkurrenter. Deretter gjennomføres en strategisk analyse, som innledes med en intern analyse av selskapet basert på VRIO-modellen. Denne analysen som har som formål å kartlegge konkurransefortrinn basert på en vurdering av selskapets interne ressurser. Videre blir det også gjennomført to eksterne analyser, henholdsvis PESTEL og Porters femfaktormodell, for å kartlegge makroforhold som kan påvirke selskapet. Den strategiske analysen avrundes med en SWOT-analyse som oppsummerer nøkkelfunnene.

Videre følger en regnskapsanalyse av TOMRA SYSTEMS ASA, med fokus på likviditet, soliditet, finansiering og lønnsomhet. Analysen viser at selskapet har en solid økonomisk stilling og god lønnsomhet.

Siste del av verdsettelsen av TOMRA SYSTEMS ASA består av en kontantstrømanalyse, der verdsettelsen som nevnt hovedsakelig baserer seg på DCF-modellen. For å diskontere fremtidige kontantstrømmer har vi beregnet et totalavkastningskrav (WACC) på 5,45 %. Grunnet fravær av sammenlignbare konkurrenter innen samme bransje har vi valgt å ikke benytte en markedsbasert metode, da vi mener dette ikke vil gi et tilfredsstillende estimat. Basert på en inntjeningsbasert verdsettelse har vi beregnet en aksjekurs på 141,54 kr og en selskapsverdi på MNOK 44 627,91 for TOMRA SYSTEMS ASA per 31.12.24.

This bachelor's thesis aims to evaluate TOMRA SYSTEMS ASA as of 31.12.24. The valuation is primarily based on the discounted cash flow (DCF) method. The thesis is structured into three main parts: a strategic analysis, a financial analysis, and a cash flow analysis.

Initially, this thesis provides a description of TOMRA as a company, a brief overview of the industry, and a presentation of its peers. This is followed by a strategic analysis, starting with an internal assessment of the company based on the VRIO model. The purpose of this analysis is to identify competitive advantages by evaluating the company’s internal resources. Furthermore, two external analyses are conducted, respectively PESTEL and Porter’s Five Forces, to examine macroeconomic factors that may impact the company. The strategic analysis concludes with a SWOT analysis, summarizing the key findings.

Next, a financial analysis of TOMRA SYSTEMS ASA is presented, focusing on liquidity, solvency, financing, and profitability. The analysis indicates that the company has a solid financial position and strong profitability.

The final part of the valuation consists of a cash flow analysis, where the valuation is, as mentioned, primarily based on the DCF model. To discount future cash flows, we have calculated a required rate of return of 5.45%, based on the Weighted Average Cost of Capital (WACC). Due to a limited number of comparable competitors in the same industry, we have chosen not to apply a market-based valuation method, as we believe it would not provide a satisfactory estimate. Based on the discounted cash flow method, we have estimated a share price of 141,54 NOK and a market value of MNOK 44 627,91 for TOMRA SYSTEMS ASA as of 31.12.24.