Hvordan er sammenhengen mellom visse styrekarakteristikker og ESG-score til skandinaviske børsnoterte selskap?

Abstract

Denne studien utforsker sammenhengen mellom fem ulike styrekarakteristikker og ESG-scoren til skandinaviske børsnoterte selskaper. Hovedfunnene i studien er at styrekarakteristikker som kvinneandel i styret, styrekompensasjon, antall styremedlemmer og andelen uavhengige styremedlemmer er positiv signifikante med ESG-scoren til skandinaviske selskaper. Dette stemmer overens med tidligere forskning, legitimitetsteori, agentteori og interessentteori. Funnene understreker viktigheten av styresammensetningen, og rollen et styre har i å utvikle bærekraftspraksisen i et selskap. Studien finner også at lengre funksjonstid for styremedlemmer i skandinaviske selskaper er negativ signifikant med ESG-scoren. Dette samsvarer også med tidligere studier og agentteori. Datagrunnlaget i studien er 2052 observasjoner fordelt på 448 selskaper, i årene 2015-2022. Alle data som er brukt er hentet fra LSEG Eikon. I denne studien er det brukt en modifisert ESG-score som avhengig variabel. Dette innebærer at ledelse-kategorien er fjernet fra den totale ESG-scoren, og de andre kategoriene er vektet opp likt. Denne justeringen er gjort for at deler av ESG-scoren ikke direkte skal gjenspeile de uavhengige variablene. For å analysere ESG-scoren og styrekarakteristikkene er det brukt lineære regresjonsmodeller. Det er utarbeidet en modell for hver uavhengig variabel, slik at effekten av hver enkelt styrekarakteristikk lettere kan isoleres. Denne studien bidrar akademisk ved å supplere litteratur til det stadig økende feltet innenfor selskapsstyring og bærekraft. Studien undersøker fem forskjellige styrekarakteristikker som vil kunne gi verdifull innsikt for interessenter av skandinaviske selskaper. I løpet av de neste årene vil en betydelig andel skandinaviske selskaper måtte avlegge bærekraftsrapporter for første gang, ettersom CSRD innføres fra regnskapsåret 2024. Studien gir gode indikasjoner på hvordan selskaper kan forbedre sine bærekraftsrapporter og ESG-score gjennom strategisk sammensetning av styret, ved å se på ulike styrekarakteristikker. Dette kan være av interesse for både selskaper, investorer og standardsettere i en tid med økende fokus på bærekraft og ansvarlighet.

This study explores the relationship between five different board characteristics and the ESG scores of Scandinavian publicly traded companies. The main findings of the study indicate that board characteristics such as the proportion of women on the board, board compensation, the number of board members and the proportion of independent board members positively correlate with a company’s ESG score. These findings are consistent with previous research, legitimacy theory, agency theory and stakeholder theory. The results highlight the importance of board composition and the board of director’s importance in advancing sustainability practices within a company. The study also finds that longer tenure for board members negatively correlate with the ESG score, also aligning with prior research and agency theory. The dataset contains 2052 ESG scores from 448 companies over the period from 2015 to 2022. All the data we used were gathered from LSEG Eikon. We used a modified ESG score as the dependent variable in this study. This involved removing the management category from the total ESG score and then proportionately increasing the weight of the other categories. This adjustment ensures that the parts of the ESG score do not directly reflect the independent variables. We used linear regression models to analyze the ESG score and board characteristics. A separate model was constructed for each independent variable to isolate the effect of each characteristic. Our research contributes to the academic field by augmenting the literature on the increasingly relevant topics of corporate governance and sustainability. We examine five different board characteristics that can provide valuable insights for stakeholders of companies. In the coming years, a significant number of Scandinavian companies will be required to submit sustainability reports for the first time, as the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) takes effect from the fiscal year of 2024. The study provides strong indications on how companies can improve their sustainability reports and ESG scores through strategic board compositions by examining various board characteristics. This could be of interest to companies, investors, and standard setters at a time of increasing focus on sustainability and accountability.