Økonomisk Analyse av Manglende Pengepolitisk Selvstyre

Abstract

Deltakelse i en pengeunion er et aktuelt og utbredt tema innen økonomisk styring og politisk samarbeid. Vi har valgt å undersøke hvordan teorien om optimal pengepolitikk påvirkes av en slik deltagelse, med søkelys på den europeiske pengeunionen. Analysen tar for seg plott og regresjonsanalyse basert på data hentet fra OECD, og er satt opp mot et teoretisk rammeverk, basert på Norges Bank sine pengepolitiske rapporter. Regresjonsanalysen anvender Ordinary Least Squares (OLS) metoden, og vi redegjør for denne i oppgaven. Vi presenterer flere plott og gjennomfører to regresjonsanalyser for perioden 2007-2022. Formålet er å undersøke om deltakelse i en pengeunion hemmer pengepolitisk måloppnåelse, hovedsakelig illustrert i en tapsfunksjon. Analysen tyder på at optimal pengepolitikk er vanskelig å implementere, selv for land med selvstendige sentralbanker. Dette fant vi i analysen av sammenhengen mellom arbeidsledighet og rentesensivitet, hvor vi ikke fant markante forskjeller i gjennomsnittlig ledighetsrate over tid mellom landene med og uten euro. Vi fant at produksjons- og inflasjonsgapet korrelerer positivt, men vi fant ikke noen nevneverdig forskjell mellom land som har euro og ikke har euro. På den andre siden fant vi at pengepolitisk autonomi kan virke dempende i vanskelige økonomiske tider, og at landene med euro over tid i gjennomsnitt har større tap målt ved tapsfunksjonen enn land med pengepolitisk autonomi. Samlet sett understreker studien kompleksiteten og utfordringene med å gjennomføre optimal pengepolitikk i og utenfor en pengeunion. Oppgaven påpeker behovet for ytterligere forskning og vurdering av fordeler og ulemper ved deltakelse i en pengeunion.

Participation in a monetary union is a relevant and widespread topic within economic management and political cooperation. We have chosen to investigate how the theory of optimal monetary policy is affected by such participation, with a focus on the European Monetary Union. The analysis includes plotting and regression analysis based on data sourced from the OECD, and is framed against a theoretical backdrop based on the monetary policy reports of Norges Bank. The regression analysis utilizes the Ordinary Least Squares (OLS) method, which we explain in the thesis. We present several plots and conduct two regression analyses for the period 2007-2022. The purpose is to examine whether participation in a monetary union impedes the achievement of monetary policy objectives, primarily illustrated through a loss function.

The analysis suggests that optimal monetary policy is challenging to implement, even for countries with independent central banks. This was evident in our analysis of the relationship between unemployment and interest rate sensitivity, where we found no significant differences in the average unemployment rates over time between countries with and without the euro. We observed that the production and inflation gaps correlate positively, but we did not find any notable difference between countries that use the euro and those that do not. On the other hand, we found that monetary policy autonomy can have a mitigating effect in tough economic times, and that countries with the euro, on average, experience greater losses measured by the loss function than countries with monetary policy autonomy.

Overall, the study highlights the complexity and challenges of implementing optimal monetary policy both within and outside a monetary union. The thesis points out the need for further research and assessment of the advantages and disadvantages of participating in a monetary union.