Fundamental og komparativ verdivurdering av Multiexport Foods S.A under eierskap av tre norske oppdrettselskap

Abstract

Oppgaven er en undersøkelse av betalingsvilligheten til 3 store norske lakseoppdrettere for en voksende chilensk lakseoppdretter. Oppgavens hovedtema er å identifisere hvilke av de tre største norske oppdrettsselskapene Lerøy, Mowi og Salmar, som er best egnet til å kjøpe opp det chilenske oppdrettsselskapet Multi-X. Det blir sett nærmere på hva slags verdi de tre kan skape fra Multi-X sine operasjoner og hvem av de som har høyest betalingsvillighet for oppkjøp av Multi-X.

Med hjelp av tilgjengelig data er det anvendt flere finansielle analyser, og gjennomført både fundamental og komparative verdivurderinger både for salgsobjektet, og salgsobjektet under norsk eierskap. Et av funnene er at Mowi og Salmar har stort potensiale for å kunne skape verdi fra operasjonene til Multi-X, mens Lerøy ikke er aktuell som oppkjøpskandidat. Dette skyldes i hovedsak forskjeller i operasjonell effektivitet. Dataen som er samlet inn viser at Salmar og Mowi har betydelig bedre effektivitet enn Lerøy. Det er også identifisert flere andre forhold som er med på å svare problemstillingen. Her konkluderes det med at det er Mowi som har best strategisk fordel blant de tre aktørene til å kjøpe opp Multi-X.

Vår hovedkonklusjon er at Multi-X er et attraktivt kjøpsobjekt for Mowi og Salmar. Likevel er det Salmar som vi mener kan skape mest verdi av Multi-X sine operasjoner, og som derfor også har høyest betalingsvillighet.

This Bachelor thesis is an investigation of the willingness to pay for a growing Chilean salmon farming company. The main theme of the thesis is to identify which of the three largest Norwegian farming companies, Lerøy, Mowi, and Salmar is best suited to acquire the Chilean farming company Multi-X. The focus is on the value each of the three can generate from Multi-X's operations and which of them has the highest willingness to pay for the acquisition of Multi-X.

Using available data, several financial analyses were applied, and both fundamental and comparative valuations were conducted for the target company, as well as the target company under Norwegian ownership. One of the findings is that Mowi and Salmar have significant potential to create value from Multi-X's operations, while Lerøy is not considered a viable acquisition candidate. This is primarily due to differences in operational efficiency. The collected data shows that Salmar and Mowi have significantly better efficiency than Lerøy. Several other factors that contribute to addressing the research question were also identified. The conclusion from the strategic analysis is that Mowi has the best strategic advantage among the three players to acquire Multi-X.

Our main conclusion is that Multi-X is an attractive acquisition target for Mowi and Salmar. Nevertheless, we believe that Salmar can create the most value from Multi-X's operations and, therefore, has the highest willingness to pay.