dc.contributor.advisor | Eikseth, Hans Marius | |
dc.contributor.author | Stokke, Sondre Hopmark | |
dc.contributor.author | Hovi, Fredrik Kongsgaarden | |
dc.date.accessioned | 2021-09-14T17:15:55Z | |
dc.date.available | 2021-09-14T17:15:55Z | |
dc.date.issued | 2020 | |
dc.identifier | no.ntnu:inspera:55684816:61611868 | |
dc.identifier.uri | https://hdl.handle.net/11250/2777175 | |
dc.description.abstract | Denne masteroppgaven undersøker effekten av bedrifters bærekraft på avkastningen i
aksjemarkedet til selskapene integrert i STOXX Europe 600-indeksen. Nærmere bestemt, ved
å bruke månedlig data fra 2010-2018, undersøker vi om selskaper med god ESG- og ESGCscore
viser en bedre aksjeutvikling enn selskaper med dårlig ESG(C)-score. Videre kalkulerer
vi alfaene av en long-short zero-investment-strategi, som vil si å gå long en portefølje som
inneholder selskaper med høy ESG(C)-score og kort en portefølje som inneholder selskaper
med lav ESG(C)-score. For å redegjøre for potensielle forskjeller i porteføljenes eksponering
mot risikofaktorer benytter vi CAPM, Fama-French tre- og fem-fakor og Carharts fire-faktormodell.
Vi finner ut at porteføljene som inneholder selskaper med lav ESG-score presterer
signifikant bedre i aksjemarkedet enn porteføljene som inneholder selskaper med høy ESGscore.
Denne forskjellen forsvinner imidlertid når det tas hensyn til ESG-kontroverser. Slike
kontroverser består av negative involveringer i ESG-relaterte hendelser dekket av media. Ved
sammenligning av porteføljenes eksponering mot risikofaktorer, finner vi også at selskaper
med høy ESG-score i mindre grad er eksponert mot SMB-faktoren enn selskaper med lav
ESG-score. Fordi forskjellige mål på ESG er assosiert med forskjellige resultater, kan vi ikke
å trekke sikre konklusjoner vedrørende abnormal avkastning eller eksponering mot
risikofaktorer. Likevel er en robust konklusjon at det ikke eksisterer noen positiv
sammenheng mellom selskapenes ESG-prestasjoner og deres avkastning i aksjemarkedet. | |
dc.description.abstract | This master thesis examines the effect of corporate sustainability on the financial performance
of companies integrated in the STOXX Europe 600 index. Using monthly data from 2010 to
2018, we explore whether companies with good ESG or ESGC rating display a better stock
performance than companies with a poor ESG(C) rating. Furthermore, we calculate the alphas
of a long-short zero investment strategy, that is, long a portfolio containing companies with a
high ESG(C) score and short a portfolio containing companies with a low ESG(C) score. To
account for potential differences in the portfolios’ risk exposure, we utilize CAPM, Fama-
French three- and five-factor, and Carhart four-factor models. We find that portfolios
containing companies with a low ESG score significantly outperforms portfolios containing
companies with a high ESG score in the stock market. However, this difference disappears
when ESG controversies are taken into account. Such controversies consist of negative
involvement in ESG-related incidents covered by the media. Comparing the portfolios’ risk
factor exposure, we also find that portfolios containing companies with a high ESG score are
less exposed to the SMB factor than companies with a poor ESG score. Because different
results are associated with different ESG measures, we do not reach clearcut conclusions
regarding abnormal returns or exposure to risk factors. Nevertheless, a robust conclusion is
that no positive relationship exists between companies’ ESG performance and their return in
the stock market. | |
dc.language | | |
dc.publisher | NTNU | |
dc.title | Lønnsom bærekraft?
En empirisk sammenligning av aksjer med gode og dårlige ESG-prestasjoner notert på STOXX Europe 600 | |
dc.type | Master thesis | |