Konsekvenser ved innføring av fripoliser med investeringsvalg, fleksible bufferfond og bruk av dynamisk risikostyring

Abstract

De kompliserte og utdaterte reglene for forvaltning av pensjonsprodukter med garantert rente har ført til ugunstige resultater for både livselskap og kunder. I denne oppgaven bruker jeg empiriske data i en teoretisk modell for å se hvordan investeringsvalg, fleksible bufferfond og investeringsstrategien Constant Proportion Portfolio Insurance påvirker resultatet på forvaltningen av fripoliser.

Fripoliser med investeringsvalg reduserer selskapets risiko ved å overføre denne til kunden, samtidig som kunden kan selv bestemme å ta høyere risiko i sin portefølje og deretter få høyere forventet avkastning. Fleksible bufferfond vil føre til at livselskapet kan forvalte større deler av kollektivporteføljen i aksjemarkedet til en lavere risiko og kundene vil sitte igjen med betydelig bedre pensjonskapital uten å påføres høyere privat risiko. Investeringsstrategien Constant Proportion Portfolio Insurance vil i teorien gi livselskapet god nedsidebeskyttelse og rom for økt risiko på investeringene, men på bakgrunn av negativ utvikling i lavrisiko aktiva blir det vanskelig å oppnå tilstrekkelig beskyttelse for de garanterte produktene.

The complicated and outdated rules for managing pension products with guaranteed interest have led to unfavorable results for both life insurance companies and customers. In this thesis, I use empirical data in a theoretical model to see how investment options, flexible buffer funds and the investment strategy Constant Proportion Portfolio Insurance affect the result of the management of paid-up policies.

Paid-up policies with investment options reduce the company's risk by transferring this to the customer, the customer can decide to take a higher risk in their portfolio and then get a higher expected return. Flexible buffer funds will give the life insurance company incentives to manage larger parts of the collective portfolio in the stock market at a lower risk and customers will be left with significantly better pension capital without taking on higher private risk. The investment strategy Constant Proportion Portfolio Insurance will in theory give the life company downside protection and room for increased risk on investments, but based on negative developments in low-risk assets it will be difficult to achieve sufficient protection for the guaranteed products.