The Effect of R&D Investments on Financial Performance: An empirical study of companies listed on the Oslo Stock Exchange

Abstract

I denne masteroppgaven undersøker vi hvilken effekt investeringer i FoU har på den finansielle prestasjonen til selskaper notert på Oslo Børs. Vi studerer hvilken prestasjon som kan forventes ved å undersøke både kortsiktige og langsiktige effekter. Paneldataene våre er ubalanserte, dynamiske og har tomrom mellom noen år. Datasettet inneholder årlig regnskapsdata og markedsverdi ved årsskiftet. Vi finner at investeringer i FoU negativt påvirker kortsiktig operasjonell prestasjon, målt gjennom avkastning på eiendelene (ROA). Vi finner også at investeringer i FoU positivt påvirker langsiktig markedsprestasjon, målt gjennom Tobin’s Q. Våre GMM-estimater indikerer at investeringer i FoU tar tid før de forbedrer den finansielle prestasjonen til et gitt selskap.

In this master’s thesis we examine the effect of investments in R&D on the financial performance of companies listed on the Oslo Stock Exchange. We study what performance could be expected by examining both the short-run and long-run effects. Our panel data is unbalanced, dynamic and has gaps between years. The dataset contains annual accounting data and the market value of companies at year-end. We find that R&D investments negatively affect short-term operating performance, measured through Return On Assets (ROA). We also find that R&D investments positively affect long-term market performance, measured through Tobin’s Q. Our GMM estimates indicate that R&D investments take time to improve the financial performance of a given company.