How are financial decision-making tools and sustainable thinking connected in Norwegian corporations?

Abstract

Overgangen til mer bærekraftige løsninger er tydelig på selskapene sin agenda som følge av flere årsaker, blant annet lover og regler, restriksjoner på kapitaltilgang, kunde etterspørsel. En viktig oppgave for selskaper er å allokere kapital til prosjekter som støtter deres bærekrafts mål. Hensikten med denne studien er å øke vår kunnskap om koblingen mellom bedriftsøkonomiske beslutningsverktøy og bærekrafttankegang. Spesielt med fokus på bedriftsøkonomiske verktøy for realinvesteringer.

En gjennomgang av litteraturen har blitt utført og presenterer relevante teorier fra bedriftsøkonomi, bærekraft i bedrifter og utfordringene mellom disse akademiske områdene. Bedriftsøkonomiske prinsipper og teorier har formet hvordan selskaper allokerer kapital. Dette forankret i akademia og blant praktiserende i selskapene. På den annen side, er bærekraft i bedrifter et nyere og mindre integrert område. Hvorfor bærekraft I bedrifter er på agendaen er diskutert I et stort omfang, men hvordan dette skal integreres I bedrifter er foreløpig diskutert I mindre grad. Utfordringene med tradisjonelle bedriftsøkonomiske teorier når det kommer til å støtte bærekraftig transformasjon er diskutert I noen studier som er presentert I denne studien. Denne studien presenterer eksisterende prosess rammeverk som hjelper bedrifter til å formalisere identifikasjonsprosessen av miljømessige faktorer, og bærekrafts justerte bedriftsøkonomiske verktøy. Dette presenterer det teoretiske grunnlaget for denne oppgaven.

For å besvare formålet med denne studien er det utført en case studie med fire case bedrifter. Funnene er analysert I sammenheng med gjeldende forskningsspørsmål. Diskusjonen er relatert til analysen. De fire bedriftene som er undersøkt I denne studien er; Entra ASA, Skanska Norge AS, Veidekke ASA og Yara International ASA. Dette er noen av de største selskapene innen eiendom, entreprenørvirksomhet og kjemi i Norge. CFO I Entra ASA og Veidekke ASA, VP Sustainability Governance I Yara International ASA og Director of Sustainability I Skanska Norge AS er blitt intervjuet.

Studien viser til en sammenheng mellom bedriftsøkonomiske beslutningsverktøy og bærekrafts tankegang, og presenterer seks observasjoner; 1) aksept og kunnskap om bærekraft og profitt fra både finans- og bærekrafts eksperter, 2) organisasjonskultur og –struktur påvirker motivasjon for fokus på bærekraft, 3) begrenset formelt rammeverk for identifikasjonsprosessen av miljøfaktorer for realinvesteringer, 4) begrenset kvantifisering av gevinster og kostnader fra miljøfaktorer for realinvesteringer og 5) begrenset bruk av eksisterende bærekrafts justerte bedriftsøkonomiske verktøy.

Diskusjonen viser til fire utfordringer som begrenser en bedrift sin evne til å fullstendig koble bærekraft tankegang med bedriftsøkonomiske beslutningsverktøy. For det første, eksternalitet utfordringen hindrer bedriftene fra å erkjenne en potensiell gevinst eller kostnad fra miljøfaktorer som følge av at de ikke påvirker det finansielle regnskapet. For det andre vil lavere grad av håndfasthet begrense bedriftens evne til å kvantifisere mulige gevinster og utfordringer. Studien introduserer The Internality & Tangibility Matrix for å redusere negative effekter fra utfordringene med eksternalitet og håndfasthet. Matrisen kategoriserer miljøfaktorer for å identifisere forskjellige utfordringer koblet til disse kategoriene. Tredje er utfordringen med kompleksitet, som begrenser bedriften til å inkludere miljøfaktorer som følge av utfordringene med å fullt ut forstå koblingen mellom bedriftens operasjoner og påvirkning på miljøet. Fjerde utfordring er mangel på kunnskap om bærekrafts justerte bedriftsøkonomiske beslutningsverktøy som hindrer bedriften i å implementere slike verktøy.

Denne studien viser viktigheten av å forstå hvordan bedrifter skal koble bærekraft i bedriftsøkonomiske beslutningsverktøy. Forfatterne oppfordrer fremtidige studier til å utforske denne koblingen sin dypere integrasjon i organisasjoner og bredere på tvers av organisasjoner og industrier. Denne forskningen vil oss til å forstå bedre hvordan kapital bør allokeres for å støtte den bærekraftige transformasjonen og bedre bedriftenes evne til å oppnå sine bærekrafts mål.

The transition towards more sustainable solutions is highly on the corporate agenda, due to several reasons such as legislation, capital access restrictions, customer demand, and more. An important task for corporates is to properly allocate their capital to projects supporting their sustainability goals. The purpose of this study is to increase our knowledge about the connection between financial decision-making tools and sustainable thinking, focusing on capital budget tools for capital investments. A literature review has been conducted presenting relevant theories from corporate finance, corporate sustainability and the challenges between these academic areas. Corporate finance principles and theories have formed the capital allocation practiced in corporations for decades. This practice is well anchored in academics and for practitioners in corporations. Corporate sustainability, on the other hand, is newer and less integrated. Why corporate sustainability is on the agenda is discussed to a large extent, but how this is integrated by corporations is currently a limited discussion. The challenges with traditional corporate finance theories when it comes to supporting sustainable transition are discussed in a few papers, which are presented in this study. The paper presents existing process frameworks that enable corporations to formalize the identification process of environmental factors, and sustainability adjusted capital budget tools. This presents the theoretical foundation of the thesis.

In order to align with the purpose of this study, a multiple case study has been conducted with four selected case companies. The findings are analyzed in relation to the research question. The discussion relates to the presented analysis.

Four companies are investigated in this study; Entra ASA, Skanska Norge AS, Veidekke ASA and Yara International ASA. These are some of the major companies within real estate, construction and chemicals in Norway. The CFOs in Entra ASA and Veidekke ASA, the VP Sustainability Governance in Yara International ASA and the Director of Sustainability in Skanska Norge AS have been interviewed. This study reveals a connection between financial decision-making tools and sustainable thinking, and presents six observations: 1) acceptance and knowledge of sustainability and profitability from both finance and sustainability experts, 2) organization culture and structure triggers motivation for focus on sustainability, 3) limited formal frameworks for the identification process of environmental factors for capital investments, 4) limited quantification of benefits and costs from environmental factors for capital investments and 5) limited use of existing sustainability adjusted capital budget tools.

The discussion highlights four challenges that limit the corporation's ability to fully connect sustainable thinking with financial decision-making tools.

First, the externality challenge prevents corporations from acknowledging a potential benefit or cost from environmental factors because they are not affecting the financial statement. Second, the tangibility challenge prevents the corporation’s ability to quantify potential benefits and costs. The paper introduces The Internality & Tangibility Matrix in order to reduce the negative effects of the externality and tangibility challenges. The matrix categorizes environmental factors in order to identify different challenges attached to these different categories. Third, the complexity challenge prevents corporations to consider environmental factors due to the complex connection between their operation and environment. Fourth, the knowledge challenge hinders management from implementing the sustainability adjusted capital tools due to lack of awareness and knowledge about such tools.

This study stresses the importance of understanding how corporations should connect sustainable thinking in financial decision-making tools. The authors encourage future research to investigate this connection’s deeper integration in organizations and broader across more organizations and industries. This research will contribute to a better understanding of how capital allocation should support sustainable transformation and improve corporation’s ability to successfully meet their sustainability goals.