Nel ASA Verdsettelse

Abstract

Vi har valgt følgende problemstilling: Hva er Nel ASA verdt pr. 31.12.2020? For å besvare problemstillingen har vi tatt i bruk sekundærdata og analysert regnskapstall fra perioden 2016 til 2020.

Av den strategiske analysen fremgår det at den mest sentrale risikofaktoren som kan ha en innvirkning på den fremtidige omsetningen til Nel, er knyttet til usikkerheten rundt hydrogenmarkedet som helhet. Videre ser vi at mulighetene for Nel og hydrogenmarkedet er betydelige, samtidig som myndighetene legger til rette for en satsning på hydrogen som fremtidens energikilde.

Regnskapsanalysen viser at Nel har en svak lønnsomhet, noe som kommer tydelig frem ved å studere driftsmarginen. Analysen av nøkkeltallene viser en bedrift som opererer i en vekstfase, hvor øyeblikkelig profitt ofres til fordel for vekst og fremtidig verdiskaping. På tross av dette, har Nel en god egenkapitalandel og lav gjeldsgrad.

I den finansielle analysen anvender vi den fundamentale DCF-metoden, samt verdsettelse med utgangspunkt i multipler. Gjennom å benytte DCF-metoden konkluderte vi med et estimat på 29,122 NOK. Ved å benytte multipler fikk vi en aksjekurs på 33,58 NOK. Vi benyttet oss utelukkende av DCF-metoden, og fikk følgelig en endelig aksjekurs på 29,122 NOK. Den endelige aksjekursen er 0,56 prosent høyere enn den faktiske aksjekursen på 28,96 NOK. Oppgaven konkluderer med at Nel ASA er svakt underpriset. Avslutningsvis diskuterer vi svakheter ved oppgaven.

We have chosen the following issue: What is the value of Nel ASA as of 31.12.2020? To answer the question, we have used secondary data and analyzed accounting figures from the period 2016 to 2020.

The strategic analysis shows that the most central risk factor that may have an impact on Nel's future sales is related to the uncertainty surrounding the hydrogen market. Furthermore, we see that the opportunities for Nel and the hydrogen market are significant, at the same time as the authorities are facilitating an investment in hydrogen as the energy source of the future.

The accounting analysis shows that Nel has a weak profitability, which is clearly shown by studying the operating margin. The analysis of the key figures shows a company operating in a growth phase, where immediate profits are sacrificed in favor of growth and future value creation. Despite this, Nel has a good equity ratio and a low debt ratio.

In the financial analysis, we use the fundamental DCF method, as well as valuation based on multiples. By using the DCF method, we concluded with an estimate of 29,122 NOK. By using multiples, we got a share price of 33,58 NOK. We used the DCF method exclusively, and consequently received a final share price of 29,122 NOK. The final share price is 0,56 percent higher than the actual share price as of 28,96 NOK. The thesis concludes that Nel ASA is underpriced. Finally, we discuss weaknesses in the thesis.