Verdsettelse av Equinor ASA

Abstract

I denne semesteroppgaven har vi verdsatt markedsverdien på egenkapitalen til Equinor. Selve verdsettelsen er gjort på to ulike finansielle metoder. Den første tok utgangspunkt i en prognose av kontantstrømmer hvor vi neddiskonterte disse kontantstrømmene til i dag. Satsen vi brukte for neddiskonteringen var et avkastningskrav funnet med kapitalverdimodellen. Den andre analysen er en komparativ analyse ved bruk av diverse multipler.

Vi avsluttet den finansielle analysen ved å se på hvilken effekt inkrementelle endringer av avkastningskrav og vekstfaktor har på den beregnede aksjekursen. Vi gjorde dette først individuelt for hver enkelt faktor, før vi til slutt satte opp en matrise med endringer av avkastningskrav og vekstfaktor på hver sin akse.

Som grunnlag for verdsettelsen har vi foretatt en grundig gjennomgang av Equinor som selskap og bransjen de opererer i. Videre har vi gjort en strategisk analyse hvor vi skilte mellom en intern analyse og en ekstern analyse. Under den interne analysen brukte vi verktøyet SVIMA. Under den eksterne analysen brukte vi både PESTEL og Porters fem konkurransekrefter. Til slutt oppsummerte vi funnene våre i en SWOT-tabell.

For å sikre oss et enda bedre grunnlag for verdsettelsen og den finansielle analysen, gjennomførte vi en regnskapsanalyse ved å bruke diverse finansielle nøkkeltall. Dette ga først og fremst god innsikt i regnskapstallene, men dette ga også en del viktig informasjon om den finansielle strukturen til Equinor.

In this paper we have valuated the market value of the equity of Equinor. The valuation have been conducted through two financial methods. The first method is based on an estimate of future cash flows and the capital asset pricing model. The second method is a comparative analysis based on various multiples.

To finish our financial analysis, we looked at how incremental changes in both required return and growth rate affected the projected stock price.

As a basis for our analysis we have undertaken a thorough review of Equinor as a company and the industry they operate in. Furthermore, we have done a strategic analysis in which we differentiated between an internal analysis and an external analysis. In regards to our internal analysis, we have utilized the VRIO-model, and for our external analysis we have used both PESTEL and Porter's five forces. Finally, in order to summarize our strategic findings, we utilized the infamous SWOT-tool.

In order to ensure a better basis for our valuation and financial analysis, we conducted a standard financial statement analysis with calculations of certain key figures. This was primarily to achieve a sufficient insight to Equinors financial health, as well as its financial structure.