Verdsettelse av Norwegian Property ASA

Abstract

Sammendrag

Formålet med denne oppgaven er å beregne aksjeverdien til Norwegian Property per 31.12.2018. I verdivurderingen har det blitt benyttet forskjellige analyser innenfor strategi, regnskap og finans i et forsøk på å gi et så godt bilde som mulig av selskapet.

Det er tydelig at utleiemarkedet i sentrale områder i Oslo er sterkt, og vil fortsette å være det. Dette er en bransje hvor det er potensiale for fremtidig verdiskapning.

I den strategiske analysen presenteres de interne og eksterne faktorene som påvirker Norwegian Property. Oppsummert viser analysen at selskapet har gode finansielle utsikter og den eneste reelle trusselen for deres drift er rask, uforventet renteøkning fra Norges Bank. NPRO står sterkt i dagens konkurransebilde.

Av de ulike regnskapsanalysene har vi sett at NPRO svarer bra på lønnsomhet og soliditet. Av soliditeten ser vi at det er liten risiko tilknyttet selskapet, og har dermed høy lønnsomhet med i forhold til risikoen. Finansieringen og likviditeten er derimot ikke like bra, men dette skyldes mye overføring fra langsiktig gjeld til kortsiktig. Når dette er tatt hensyn til, er nøkkeltallene for lønnsomhet, soliditet, likviditet og finansiering sterke.

Avslutningsvis i oppgaven benyttes det verdsettelsesmetodene DCF og multippelanalyse for å anslå verdien av én aksje. Denne oppgaven kom fram til en verdi på NOK 10,72 per aksje ved utgangen av 2018. På grunnlag av dette har vi vurdert Norwegian Property til å være omtrent korrekt priset i markedet. Kan dermed ikke konkludere med noen kjøp eller selg-anbefaling ved et kursmål på NOK 10,60.

Abstract

The purpose of this paper is to estimate the stock value of Norwegian Property per 31.12.2018. In the valuation, various analyzes within strategy, accounting and finance have been used in an attempt to provide the most accurate representation of the company possible.

It is evident that the rental market in central areas of Oslo is strong and will continue to be so. This is an industry where there is potential for future growth.

The strategic analysis presents the internal and external factors that affect Norwegian Property. In conclusion, the analysis shows that the company has optimistic financial prospects, and that the only real threat is a sharp, unexpected interest increase by the norwegian central bank. NPRO is in a strong position in today's market competition.

Of the various accounting analyzes, we have seen that NPRO is strong in regards to profitability and solidity. From the equity ratio we see that there is little risk, and thus NPRO has a high profitability with regard to the risk. Funding and liquidity, on the other hand, are not as good, but this is due to large transfers from long-term debt to short-term. When this is taken into consideration, the key figures involving profitability, liquidity and funding for NPRO are strong.

The valuation methods DCF and multiples approach are used to estimate the value of one share. This paper concluded with a stock value of NOK 10,70 per share. On this basis, we have considered Norwegian Property to be approximately correctly priced in the market. We can therefore not conclude with any purchase or sales recommendation for a price target of NOK 10,60.